文章核心观点 - 全球酒业巨头帝亚吉欧在行业调整周期下面临业绩压力 正通过战略收缩与资产出售优化投资组合 其在中国控股的白酒企业水井坊成为市场关注焦点 公司虽未主动寻求出售 但表示对非核心资产会考虑“无法拒绝的报价” [1][6][5] 帝亚吉欧的战略与资产处置 - 公司明确回应从未提及要出售水井坊 但若针对非核心资产出现“无法拒绝的报价” 会考虑参与 目的是通过处置非核心资产降低杠杆 而非低价甩卖 [5] - 公司“规模收缩”信号明显 2025年计划出售的资产规模合计超24亿美元 涉及全球多地业务与股权 [7] - 公司业绩面临压力 2025财年实现收入202.5亿美元 同比下滑0.12% 归母净利润为23.54亿美元 同比下滑39.17% [7] - 2026上半财年销售额为105亿美元 同比下降2.8% 业绩下滑主要受美国烈酒和中国白酒业务影响 [8] 水井坊的业绩与市场传闻 - 市场多次传闻水井坊将被出售 例如2025年底传闻剑南春将对其进行收购 但水井坊已发布澄清公告称不实 [3] - 水井坊2025年预计实现归母净利润3.9亿元 同比下降71% 预计实现营业收入30.4亿元 同比下降42% [10] - 业绩下滑原因为行业深度调整与公司主动调整叠加 行业受宏观经济周期、产业调整周期与政策调整多重影响 传统商务宴请消费场景恢复较缓 行业库存整体处于高位 [10] 中国白酒业务对帝亚吉欧的影响 - 中国白酒销售的持续下滑对帝亚吉欧亚太区域市场销售造成冲击 该区域2026上半财年销售额同比下降11% [8] - 若剔除中国白酒业务的影响 帝亚吉欧集团2026上半财年净销售额降幅将收窄至同比下降0.5% [8] - 帝亚吉欧管理层表示 白酒业务的业绩变化与中国宏观经济、市场政策变化有关 此外2026年中国农历春节日期较晚带来的销售数据错位比较也有一定影响 [10]