文章核心观点 - 在A股整体疲弱背景下，有色金属板块全线爆发，多只个股股价创历史新高或出现涨停，其核心驱动因素在于AI产业带动上游关键战略金属涨价、供需紧张以及全球战略定价重构 [1][2][4] - 市场投资逻辑正从“轻资产叙事”转向“重资产、低淘汰”（HALO）的实体资产，关键矿产资源因其稀缺性和高进入壁垒，成为对冲AI行业波动和地缘政治风险的重要配置方向 [12][13][14] 有色金属板块市场表现 - 周五小金属、贵金属、稀土永磁、铅、锌、铜、钴等有色方向全线爆发 [2] - 章源钨业实现7天5板，中钨高新、锌业股份实现3天2板，东方锆业、厦门钨业、翔鹭钨业、贵研铂业、中稀有色、锡业股份、宝钛股份、宝武镁业等十余股涨停，湖南黄金涨超9%，北方稀土涨超5% [3] - 多只个股年初至今涨幅显著，例如翔鹭钨业上涨187.41%，章源钨业上涨186.32%，中钨高新上涨138.98%，中稀有色上涨81.44%，厦门钨业上涨70.85% [4] 关键金属价格走势与驱动因素 - 钨价涨势惊人，截至2月25日，钨粉价格突破1800元/公斤，较去年初暴涨469.6%，较今年初上涨66.7% [7][8] - 仲钨酸铵（APT）价格冲至110万元/吨的历史新高，较去年初涨幅超400% [9] - 主要稀土产品如氧化镨钕、金属镝等价格持续走高，带动板块景气度上行 [6] - 价格上涨的催化因素包括：供需持续紧张、新兴需求（如AI产业）爆发、战略定价重构 [5] - 美国白宫拟利用国防部AI模型为全球关键矿产（锗、镓、锑、钨）制定参考价格，提升了市场对战略金属稀缺性与定价权的预期 [9][10] 机构观点与投资策略 - 中银证券指出，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通膨叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，金融属性及产业趋势将带来重估机遇 [10] - 该行建议配置上以工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾 [11] - 高盛与摩根士丹利看好“HALO”（重资产，低淘汰）交易，认为在更高实际利率、地缘政治碎片化、供应链重构与AI资本开支浪潮叠加下，股市核心定价逻辑正从“可扩张的轻资产叙事”转向“可建造、难替代的实体产能与网络” [13][14] - HALO交易具体指投资于光学组件、电力全产业链、水资源、关键矿产资源（如稀土、锂、铜、锑等）、原油及天然气等实体资产 [13] - 摩根士丹利指出，具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产（HALO交易）是对冲AI冲击的最佳策略 [15]