公司业绩与财务表现 - 2025年公司实现营业总收入382.1亿元 同比增长40.4% 其中产品收入377.7亿元 同比增长39.9% 归母净利润14.2亿元 业绩符合预期 [1] - 2025年第四季度单季实现营收106.1亿元 同比增长31.3% 录得归母净利润2.8亿元 [1] - 公司预计2026-2028年归母净利润分别为24.7亿元、41.5亿元、55.6亿元 同比增长率分别为73%、68%、34% 对应每股收益(EPS)分别为2.4元、4.1元、5.5元 [1] 核心产品商业化进展 - 自研产品百悦泽(泽布替尼)2025年全球销售额达281亿元 同比增长48.8% 是公司收入高速增长的主要推动力 [2] - 百悦泽在美国市场销售额为202亿元 同比增长46% 在欧洲市场销售额为42.7亿元 同比增长66% 在中国市场销售额为24.7亿元 同比增长18.6% [2] - 另一核心产品百泽安(替雷利珠单抗)2025年销售额为53亿元 同比增长19% 增长主要得益于中国新适应症获批及入院量增加 [2] 未来经营指引与市场估值 - 公司发布2026年经营指引 预计营收将介于436亿至450亿元人民币 同比增长14%至18% 毛利率将维持在80%的高位 [3] - 公司预计2026年GAAP经营利润将介于46亿至53亿元人民币 非GAAP营业利润将介于98亿至105亿元人民币 [3] - 基于盈利预测 H股对应2026-2028年市盈率(PE)分别为70倍、42倍、31倍 [1]