核心观点 - 招银国际看好鸿腾精密AI伺服器业务高速发展 目标价由6.77港元上调至7.33港元 重申“买入”评级 [1] - 公司2024年将充分受益于GB300/VR200伺服器的架构升级 AI互联、电源及散热升级成为关键增长动力 [1] - 公司业务前景强劲 在互连、电源、液冷和CPO领域拥有强大产品线 [1] 财务预测与业绩表现 - 预计公司AI相关业务收入在2025至2027年将以95%的复合年增长率增长 [1] - 预计到2027年 AI相关业务收入将占公司总收入的18% 相比2025年的占比6%显著提升 [1] - 预计2025年第四季度收入同比增长6% 净利润同比增长21% [1] - 预计2025年第四季度毛利率和净利率将同比恢复至20.2%和5% 主要得益于AI收入结构改善 [1] 业务增长动力 - 2024年增长关键动力来自AI互联、电源及散热升级 [1] - 公司受益于GB300/VR200伺服器的架构升级 [1] - 公司在互连、电源、液冷和CPO领域拥有强大产品线 [1]