核心观点 - Meta近期密集调整AI算力战略，与英伟达、AMD及谷歌达成多项重大合作，旨在构建多元化供应链以支持其宏大的AGI目标，但市场对高额资本支出和人才流失等问题存在担忧，导致股价承压 [1][4][6][8] 算力战略调整：弃自研、拓合作 - 因自研最先进AI训练芯片项目遭遇技术难题而搁置，同时英伟达Blackwell芯片因技术故障和复杂性导致落地困难，促使公司转向供应链多元化 [4] - 2月17日，与英伟达建立多年战略合作伙伴关系，承诺未来数年采购数百万颗GPU [4] - 2月24日，与AMD达成五年价值千亿美元的战略协议，采购6吉瓦算力芯片并深度定制MI450处理器，同时获得挂钩部署进度与股价的认股权证，最高或持有AMD 10%股份 [4] - 2月27日，被曝与谷歌达成价值数十亿美元的AI芯片租用协议，并洽商最早于明年购买TPU，旨在共同开发新AI模型 [1][5] - 公司表示，在现有规模下，自研、AMD、英伟达三种方案各有用武之地，多供应商策略有助于提升议价能力并降低长期算力成本 [4][6] 全力押注AGI与资本开支 - 公司预计2026年全年资本支出将高达1150亿至1350亿美元，几乎是2025年的两倍，主要用于AI基础设施与超级智能实验室建设 [8] - 扎克伯格目标是在2030年前部署“几十吉瓦”数据中心算力，未来达到“数百吉瓦甚至更多”，以训练领先模型并为全球提供个人超级智能 [8][9] - 2025年第四季度营收598.93亿美元，稀释后每股收益8.88美元，均超市场预期 [8] 成本控制与人才动态 - 为平衡AGI投资带来的资金压力，已连续两年削减多数员工股权激励，今年大多数员工年度股票期权分配额削减约5%，去年已削减约10% [9][10] - 上个月在亏损的元宇宙部门裁减约1500个岗位 [11] - 人工智能团队出现离职潮，包括生成式AI研究副总裁、超级智能实验室核心成员及产品负责人等，公司正以数千万至数亿美元的高额薪酬方案从同行吸引顶尖人才 [12] 外部监管风险 - 欧洲最高法院总法律顾问支持欧盟反垄断机构对Meta的信息索取要求，公司上诉可能被驳回，与欧盟的反垄断数据之争进入终审关键阶段 [13] - 若最终裁决不利，可能加大公司在欧洲市场的合规与经营压力，隐私数据问题也可能影响其营收创造能力 [13]