文章核心观点 - 氧化铝期货价格破位大跌，但现货价格表现分化，市场呈现期现背离、整体承压的格局 [1] - 宏观风险偏好下降与基本面供应过剩、库存累积共同对氧化铝价格形成压制 [1][2] 期货市场表现 - 2月27日氧化铝期货所有合约全线走弱，主力月2605合约破位下行，收盘报2744元/吨，下跌104元，跌幅3.65% [1] - 期货市场交投活跃度显著上升，加权合约累计成交616,871手，较前一交易日增加116,838手，涨幅23.37% [1] - 期货市场持仓量同步增加，达524,998手，较前一交易日增加43,819手，涨幅9.11% [1] 现货市场表现 - 国内氧化铝现货价格区域表现分化，华东地区报价每吨2630-2670元，较前一交易日上涨10元，华南、西南、西北地区报价均与前一交易日持平 [1] - 现货市场交投氛围尚可但规模有限，早间终端企业逢低采购，午后因盘面走低，持货商观望，下游采购转为谨慎 [2] 行业基本面分析 - 供应端压力有所缓解但过剩格局未变，今年以来氧化铝供应端虽陆续出现减产，但总库存持续累积 [2] - 社会库存持续累库，截至2月26日，中国氧化铝社会库存达568.5万吨，较前一周增加3.1万吨，对价格形成压制 [2] - 成本支撑减弱，因矿石价格持续走低 [2] - 节后物流恢复促使厂库向在途库存转移，春节期间物流停滞导致氧化铝大量积压工厂，节后物流恢复，氧化铝厂积极出货，厂内库存去化明显，在途库存上升 [2] 宏观与市场情绪 - 宏观层面海外风险偏好下降，美伊启动谈判等因素导致市场资金态度谨慎，多空力量博弈，期市整体行情转弱 [1]