瑞银下调美股配置建议的核心观点 - 瑞银已将美股的建议配比从超配降至中性，因预期随着全球其他地区经济增长加速，美国股市可能面临表现落后的风险 [1][2] 下调美股配置的主要理由 - 盈利敏感度与经营杠杆：美国企业盈利对全球增长的敏感度相对较低，且美国的经营杠杆在主要地区中最低，历史数据显示当全球增长加速至超过3.5%时，美国往往表现不佳 [1][2] - 估值与资金流向：美股估值偏高，同时资金正从美国股市撤出，向美国以外地区进行分散配置 [1][2] - 美元走势影响：美元疲软是另一大推动因素，美元在去年创下2017年以来最差年度表现 [1][3] 市场动态与资金流向观察 - 投资者行为：随着大型科技股回报下滑以及美国国内政策制定的混乱，美国投资者正持续从美国股市撤资，寻找替代选项 [1][2] - 配置多元化：从瑞银在北美的营销情况观察，资金流向全球已是不争的事实，ETF资金流向也显示多元化配置正在发生 [1][3] 全球增长预期与美股市场地位 - 全球增长预测：瑞银预计2026年全球GDP增速将达到3.4% [1][2] - 美股市场权重：尽管资金可能外流，但由于美国市场规模庞大，其在MSCI全球股指中的占比仍超过70%，权重相当可观 [1][3]