关税政策动态与市场影响 - 美国总统特朗普签署行政命令，授权征收10%的全球进口关税，并于周二生效 [1][3] - 特朗普曾威胁将全球关税税率提高至15%，但截至10%关税生效时未正式发布指令，白宫据称正在起草相关行政命令 [3] - 最高法院驳回了特朗普最初的全面关税政策，特朗普对此表示“非常令人遗憾” [1][3] - 根据彭博经济研究分析，计入豁免后，美国平均有效关税税率将稳定在10.2%左右，低于法院裁决前的13.6% [3] - 若全球关税税率升至15%，有效税率约为12% [3] - 耶鲁预算实验室测算显示，新政策下美国平均有效关税税率为13.7%，低于最高法院裁决前的16%（1936年以来最高点） [3] 市场情绪与资金流向 - 政策不确定性导致美股市场陷入波动，标普500指数较去年10月28日创下的历史高点下跌0.8% [5][7] - 投资者情绪调查显示，空头自去年11月以来首次超过多头 [5] - 德意志银行衡量投资者可自由支配股票仓位的指标目前处于低配状态 [5] - 投资者已将资金从大型科技股转向规模较小、风险较高的股票，以及能源、材料和消费必需品类股 [7] - 花旗重申对美国股票的超配立场，同时减持科技股，并将50%的持仓调整至小盘股 [9] - 彭博社指出，根据历史经验，当前情绪信号预示着上涨行情可能扩大，因资金持续从大型科技股转向风险更高的小型股和新兴市场 [5] 科技股与人工智能叙事 - 市场对人工智能可能引发颠覆性影响及其成本的担忧有所缓解，乐观情绪再度升温 [7] - 英伟达公布了优于市场预期的第一财季营收预测，但周四股价跌超5%，拖累了近期涨势主力军科技股的表现 [7] - 自去年11月份起，“七大科技巨头”的股价开始持续下跌 [7] 企业盈利与市场前景 - 在最近的财报季中，标普500指数成分股公司中约有一半公布了积极的业绩指引修正，这是自2021年第二季度以来的最高比例 [9] - 当前美股处于关键转折阶段，政策不确定性和AI焦虑压制市场情绪，但盈利增长稳健、资金轮动活跃、情绪指标处于低位，构成了市场进一步扩张的基础 [9] - 过去一年美国实际关税税率变动超60次，这种“制度不稳定性”正在侵蚀美国作为投资目的地的吸引力 [5]