斯凯孚汽车业务分拆战略 - 全球最大轴承制造商斯凯孚于2月26日宣布，计划将其汽车业务分拆为独立公司，新品牌命名为SKF Vertevo，并预计于2026年第四季度在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，这标志着其“一分为二”的结构性改革进入落地阶段 [1] - 分拆完成后，SKF Vertevo将能独立决策以适应市场变化并优化运营效率，而母公司斯凯孚则可聚焦于风电、航空、轨道交通、高端制造等高毛利工业领域，以提升整体盈利水平 [8][20] - 公司为分拆后的业务设定了明确的财务目标：独立后的汽车业务调整后息税前利润率目标为6%～9%；工业板块的中期目标为17%，长期有望提升至19%，资本回报率目标从分拆前的14%提升至20% [8][20] 斯凯孚业务板块财务表现与分拆动因 - 公司主要分为工业和汽车两大业务板块，汽车板块产品覆盖轮毂、发动机、变速器、转向、底盘悬架、电驱动系统及赛车等领域，客户包括通用、大众、奔驰、宝马等国际车企以及上汽大众、奇瑞、长城、蔚来等中国车企 [3][16] - 汽车板块长期面临利润率偏低的问题，自2010年以来其营业利润率未曾突破10%，2023年，工业板块营收736.51亿瑞典克朗（占集团总营收70%以上），营业利润近100亿瑞典克朗，营业利润率13.3%；而汽车板块营收302.3亿瑞典克朗，营业利润12.65亿瑞典克朗，营业利润率仅4.2% [4][16] - 2025年，汽车板块经营压力进一步加大，营收约为260亿瑞典克朗，同比下滑11%，并出现2.2亿瑞典克朗的营业亏损，营业利润率为-0.8%，主要受欧洲和北美传统车市需求疲软拖累 [6][18] - 汽车板块利润率承压的原因包括：汽车电动化、智能化转型带来的技术路线与成本压力，以及中国本土轴承企业凭借性价比和快速响应能力崛起，挤压了外资供应商的盈利空间 [5][17] - 分拆工作自2024年9月由董事会宣布启动，截至2025年11月，已有50%的汽车销售、70%的汽车轴承员工及70%的生产渠道完成转移 [6][18] 全球汽车零部件行业结构性重组趋势 - 斯凯孚的分拆选择是全球汽车供应链战略重组的缩影，近年来，全球零部件巨头正集中推进业务分拆或剥离，核心逻辑是剥离低利润或非核心板块，聚焦高增长赛道以优化财务结构 [12][23] - 大陆集团是典型例子：2021年分拆动力总成业务为纬湃科技上市后出售给舍弗勒；2025年9月剥离汽车业务并以欧摩威名义上市；2026年2月初宣布将康迪泰克旗下原装配套解决方案事业部出售，且康迪泰克整体出售流程已启动，预计2026年内完成，届时大陆集团将转型为纯轮胎公司 [12][23] - 安波福于2026年1月下旬宣布，计划在2026年4月1日完成对其电气分配系统业务的免税分拆，新公司将以Versigent为名在纽约证券交易所上市，母公司则专注于高毛利的ADAS与车载软件业务 [12][23] - 采埃孚于2025年12月与三星旗下哈曼达成协议，以15亿欧元出售其ADAS业务，预计2026年下半年完成交割；其被动安全事业部已完成分拆独立为ZFLIFETEC品牌运营 [13][24] - 美国分销商Genuine Parts亦在2026年2月宣布，计划将其汽车与工业零部件业务分拆为两家独立的上市公司 [13][24] - 这场全球性的“结构性瘦身”本质是产业链价值的重新分配，企业通过剥离低利润、重资产、强竞争的传统业务，聚焦高毛利、高技术壁垒的赛道，以实现轻装转型、独立对接资本和精准服务客户 [13][24]