核心观点 - 近期春节猪价相对稳定，但节后消费季节性走弱，猪价行情或有压力，行业产能去化趋势有望延续，从而支撑生猪板块走势 [1] - 生猪行业产能去化幅度较低，随着未来猪价承压，产能去化趋势或不改，交易上可关注产能去化趋势中的板块机会 [2][3] - 种植产业需关注地缘政治扰动下的全球粮食供需，以及国内种业振兴和生物育种商业化带来的行业扩容与格局重塑机会 [9][11] - 宠物产业长期看好国产宠物食品企业，受益于宠物消费大趋势、品牌头部化及全球化战略推进 [12] 市场行情回顾 (2026.2.07-2026.2.21) - 申万农林牧渔行业指数本期下跌2.10%，在申万31个一级行业中排名第28位 [1][15] - 同期上证指数上涨0.41%，沪深300上涨0.36%，中小100上涨1.67% [1] - 二级子板块中，渔业上涨1.13%，动物保健下跌0.71%，种植业下跌1.05%，饲料下跌1.60%，畜禽养殖下跌2.50%，农产品加工下跌2.28% [16] - 涨幅前五的个股为雪榕生物(12.0%)、*ST佳沃(9.1%)、中水海业(8.4%)、ST绿康(7.4%)、海南橡胶(3.4%) [1] - 跌幅前五的个股为ST天山(-12.3%)、众兴菌业(-11.0%)、海利生物(-10.4%)、平潭发展(-8.8%)、乖宝宠物(-7.6%) [1] 生猪养殖产业 - 价格与利润：截至2月23日全国样本生猪（外三元）价格为12.63元/公斤，较春节前上涨2.2% [2]。截至2月13日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-98.32元/头、53.10元/头，行业养殖利润处平衡线上下 [2][4] - 产能去化：国内能繁母猪存栏量自2024年以来趋势增加，2025年8月止涨转降 [2]。截至11月末，能繁母猪存栏量累计回落约1.4%，当前去化幅度较低 [2] - 供给与价格展望：考虑前期产能和养殖效率提升，2026年前期行业生猪供给水平或仍较高，进入淡季后猪价将面临压力 [2] - 企业销售数据 (1月)：已公告的12家猪企1月生猪销量共计1451.14万头，环比减少14.22% [4]。1月生猪出栏均价为12.49元/公斤，环比增长9.14% [4]。1月生猪出栏均重为104.25公斤/头，环比上升2.07% [4] - 核心标的：优秀规模养殖集团包括牧原股份、温氏股份；具有养殖扩张优化、成长潜力的企业包括神农集团、巨星农牧、华统股份 [2][7] - 行业逻辑：生猪周期轮转配合“反内卷”政策引导，产能有望合理调减 [3]。行业优势企业的价值属性（盈利能力、现金流改善）和红利属性（股东回报）增强 [3]。头部企业推进全球化战略 [3] 动保产业 - 行业驱动：动保行业有望伴随养殖经营改善而复苏 [7] - 竞争格局：行业竞争激烈，落后产能望逐步退出，中小企业加速离场，行业集中度有望提升，研发实力突出的规模优势企业获益 [7] - 市场空间：宠物兽药领域有望加速国产替代；非洲猪瘟疫苗审批应用不断推进，已有企业获得临床试验批件，上市渐行渐近 [7] - 核心标的：关注非瘟疫苗研发审批进展的头部动保企业生物股份、中牧股份，以及研发创新优势企业瑞普生物、普莱柯、金河生物等 [7][8] 种植产业 - 全球粮食供需 (USDA 2025/26年度预测)： - 小麦：全球供应量预计减少60万吨至11.016亿吨，期末库存减少70万吨至2.775亿吨 [9] - 水稻：全球供应量上调20万吨至7.326亿吨，期末库存上调50万吨至1.909亿吨 [10] - 玉米：全球粗粮产量基本不变为15.90亿吨，全球玉米库存减少190万吨至2.890亿吨 [10] - 大豆：全球产量增加，期末库存上调110万吨至1.255亿吨，主要因巴西产量上调200万吨至1.80亿吨 [11] - 国内种业：种业振兴系列政策持续推进，生物育种商业化落地加速行业扩容和格局重塑，优势性状和品种企业将充分获益 [11] - 核心标的：生物育种优势企业隆平高科、大北农，以及优势品种企业登海种业 [12] 宠物产业 - 市场前景：预计到2026年，宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25% [12] - 行业趋势：国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显；部分头部企业积极推进全球化战略，产能和品牌全球多元布局 [12] - 核心标的：国内宠物食品领跑者乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [13] 重要行业资讯 - 生猪产能调控新政：农业农村部将对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，以有序调控全国能繁母猪存栏量，调控措施从“监测、预警”升级为“综合调控” [18] - 1月猪价回暖：1月多家养殖企业商品猪销售均价环比普遍上涨超10%，主要受春节前备货需求等因素提振，但同比仍处低位，行业供给宽松底色未变 [20] - 渔业安全生产：农业农村部部长韩俊强调要毫不放松抓好渔业安全生产，以高水平安全保障高质量发展 [19] 重点公司动态 - 温氏股份：通过子公司投资明胶龙头恒鑫生物3.2亿元，协议设定了2032年底前上市的对赌条款 [21][22] - 神农集团：与云南白药签署战略合作，探索食药同源中草药在养殖业的应用，提升绿色健康养殖水平 [23] - 正邦科技：重整投资人双胞胎集团承诺的资产注入程序启动节点（2025年12月中旬）临近但未披露进展，2025年扭亏目标承压 [24] - 唐人神：公司表示如屠宰业务销量持续增长，则生猪自宰量也会持续放大，以支撑“香乡猪”高端生鲜肉品牌发展 [24] 农业产业价格动态 - 粮食种植：玉米现货均价周环比涨0.16%，期货涨1.54%；小麦现货均价周环比跌0.02%；大豆现货均价周环比持平，CBOT期货涨3.14%；豆粕现货均价周环比涨0.27%，期货涨2.38% [24][25] - 生猪产业：二元母猪均价周环比持平；育肥猪配合饲料均价周环比持平；自繁自养利润周环比跌158.13%，外购仔猪养殖利润周环比跌41.92% [33] - 禽产业：主产区白羽肉鸡均价周环比跌0.66%，肉鸡苗均价周环比涨4.35%；毛鸡养殖利润周环比涨0.06元/羽 [36] - 其他农产品：国棉价格指数周环比涨0.59%；南宁白砂糖现货价周环比涨0.57%，期货价周环比跌0.55% [39]