核心观点 - 方正证券第三大股东中国信达在三年内六次提出减持计划，但执行情况远低于计划上限，最新一次计划（2025年11月至2026年2月）以零减持告终，其减持意愿与市场股价表现形成显著背离 [1][2][4][5][11][13] 股东减持计划与执行情况 - 最新减持计划落空：中国信达原计划在2025年11月26日至2026年2月25日期间，以集中竞价方式减持不超过8232.1万股（占总股本1%），按计划披露前收盘价8.22元/股测算顶格可套现约6.77亿元，但最终未减持任何股份 [2][11] - 持股现状：减持计划期满后，中国信达仍持有方正证券5.9305亿股，占总股本7.20%，持股数量与比例未变，第三大股东地位稳固 [2][11] - 三年六次减持历史：自2021年9月入股后，中国信达在2022年11月至2025年11月间共抛出六次减持计划，其中三次未达计划上限，三次以“一股不卖”收场 [4][5][13] - 历史执行详情： - 2022年11月首次计划拟减持2%，最终零减持 [4][13] - 2023年7月第二次计划拟减持2%，实际减持1%，套现7.84亿元 [4][13] - 2024年4月和8月两次计划，实际分别仅减持0.15%和0.27%，均远低于1%的顶格目标 [5][13] - 2025年4月第五次计划为零减持，2025年11月第六次计划再次零减持 [5][13] 市场表现与股价分析 - 股价走势疲软：最新减持计划披露后，方正证券股价震荡走低，截至2026年2月25日股价回落至7.70元/股，较计划披露时的8.22元/股下跌6.3% [8][16] - 股价低于历史减持价位：当前股价7.70元/股远低于中国信达过往三次实际减持的成交价区间（最低8.65元/股，最高10.22元/股），市场分析认为股价未达预期是其未实施减持的核心原因 [8][16] - 公司业绩强劲：与股价疲软形成对比，方正证券2025年业绩预告显示，预计归母净利润为38.6亿元至40.8亿元，同比增长75%至85%，财富管理及子公司业务收入增长是主要驱动力 [8][16] 行业对比情况 - 券商板块减持动态：2025年以来，券商板块多家公司披露减持计划，其中国盛证券股东顶格完成减持，是近年完成减持的典型；国信证券两大股东减持计划仍在实施期内；东方财富高管减持计划尚未到期 [6][14]