香港财政预算案与金融互联互通举措 - 香港财政司司长在2026至2027财政年度预算案中表示，将积极与内地研究加快落实在港推出国债期货，以丰富金融市场互联互通[1] - 此举被视为推动人民币国际化及增强国内债市吸引力的利好信号[1] 国债期货推出的意义与背景 - 在港推出国债期货可丰富海外投资者对国内债券的投资策略，提升人民币债券的国际吸引力，让全球投资者更深入参与国内债券定价[1] - 香港历史上曾有推出国债期货的经验，再度推出有望实现更好的落地效果和更顺畅的运行[1] - 推动在港上市国债期货已成为近期政策热词，自2025年1月至2026年2月，两地监管机构已多次表态支持加快落地[2][3] - 相关政策表态包括支持外资银行参与国债期货交易试点，以及将人民币股票交易柜台等纳入港股通[3] 中国债券市场的投资价值 - 中国债券市场流动性持续提升，国债年换手率从五年前的2.4倍上升至3.8倍[6] - 过去10年，持有全球综合指数中的中国债券组合可获得约70%的收益[6] - 人民币债券收益率位居全球前列，且在全球高通胀背景下实际收益率仍具吸引力[6] - 人民币债券收益与七国集团及其他新兴经济体债券收益相关性较低，提供良好分散化投资价值[6] - 利率债交易活跃，报价价差已显著缩窄，与发达国家市场水平相当[6] 市场开放潜力与人民币国际化 - 目前境外投资者持有中国债券的比例约为2%，与发达经济体和部分新兴市场经济体相比仍有显著提升空间[7] - 国债期货等风险管理工具的落地及互联互通机制的深化，有望进一步增强中国债市对国际资本的吸引力[7] - 香港将配合国家推进人民币国际化的策略，推行五项具体措施[9] - 措施包括将人民币业务资金安排总额度倍增至2000亿元人民币，推动人民币在贸易及跨境业务中的更广泛使用[9] - 措施还包括推动人民币与区内货币便捷交易以降低成本，定期发行不同年期人民币债券以完善离岸收益率曲线，以及吸引高质量发行人在港发行人民币债券[9] - 这些举措从供给端、成本端与产品端三个维度共同释放市场活力[10] - 香港目前处理的离岸人民币外汇交易额占全球逾七成，相关举措旨在巩固其枢纽地位[10] - 一个成熟的香港离岸人民币市场，将成为人民币被纳入更多国际储备和结算体系的通道[11] 金融互联互通的核心目标 - 在港推出国债期货、将人民币柜台纳入港股通等举措，核心目标是提升香港在全球资本配置人民币资产方面的桥梁作用[11] - 在港推出国债期货意味着首次在离岸市场为国际投资者提供标准化的人民币利率风险管理工具，有望吸引更多长期资本流入[11] - 允许内地投资者通过港股通直接以人民币买卖港股，开辟了资本流动中的本币直达通道，能减少换汇成本和汇率波动干扰，强化人民币的投资货币属性[12]