文章核心观点 宇航电源作为航天器的“心脏”，其产业链正伴随商业航天的爆发而处于历史转折点，市场从国家主导演变为市场驱动，面临前所未有的增长机遇与挑战 [1][11] 市场跃迁：从百亿基石到千亿星辰 - 国内宇航电源市场快速增长，2025年市场规模预计突破50亿元，其中太阳电池阵占价值大头（60%-80%）[2][13] - 中国“千帆星座”（1.5万颗）和“国网星座”（近1.3万颗）是核心牵引力，预计到2030年将创造约246亿元的卫星电源系统市场，2035年增至378亿元 [2][13] - 全球太空电源市场正以8.2%的年复合增长率增长，预计从2024年的33亿美元增至2034年的73亿美元 [2][13] - 太空光伏市场潜力巨大，预计将从2026-2030年的年均30亿元，跃升至2035-2040年的年均250亿元，埃隆·马斯克提出的“每年发射100GW太空光伏”构想年市场空间可达5000亿元 [2][14] 四大引擎：驱动产业链高速运转 - 商业航天爆发：2025年中国商业发射次数占比首次过半（54%），入轨商业卫星占比高达84%，产业规模十年间增长至超2.3万亿元 [3][15] - 星座组网提速：中国已申报超20万颗低轨卫星资源，国内卫星年产能已超3000颗 [3][15] - 政策强力加持：“航天强国”写入规划，商业航天作为“新质生产力”连续两年获政府工作报告提及，专项政策与机构设立提供保障 [3][15] - 技术迭代加速：从电池材料到系统架构的创新为产业升级注入动力 [4][16] 技术争锋：三代路线与架构革新 - 当下主力：砷化镓（GaAs）电池，效率超30%，成本高昂（70-170美元/W），依赖稀缺锗衬底 [5][17] - 中期方向：P型HJT电池，是大幅降本和柔性应用的理想选择，也是未来叠层技术的基础 [5][18] - 远期展望：钙钛矿叠层电池，理论效率可达43%，但太空环境下的稳定性与寿命是待解难题 [5][18] - 系统架构革新：正向模块化（缩短研发周期50%）、智能化（AI提升能源利用率20%）和轻量化（3D打印减重35%）发展 [5][18] 格局演变：一家独大与生态初成 - 市场竞争呈“一超多强”态势，龙头“电科蓝天”国内市场覆盖率超50%，独家配套千帆星座，其宇航电源业务贡献了公司主要的收入和毛利 [7][19] - 主要竞争者包括上海811所、山东513所以及新兴商业航天供应商如苏州馥昶等 [7][19] - 产业链协同雏形初现：上游依赖乾照光电、云南锗业等材料商；中游由电科蓝天等系统集成商主导；下游连接中国卫通等运营服务商 [7][19] 投资图谱：在确定性中寻找弹性 - 高确定性赛道：上游核心材料（如砷化镓外延片、锗衬底）技术壁垒高、毛利丰厚；星上核心电子（如T/R芯片）国产替代空间广阔；测试设备与地面系统需求刚性 [9][21] - 技术迭代机遇：固态电池、钙钛矿叠层电池、高压供电系统是引领下一轮增长的技术风口 [9][21] - 新应用场景开拓：太空数据中心、手机直连卫星、农业遥感等新兴应用不断打开新的市场空间 [9][21] 未来十年：从规模扩张到生态引领 - 短期（2025-2027）：聚焦产能建设与订单释放，新技术完成在轨验证 [10][22] - 中期（2028-2030）：规模效应带动成本显著下降，新一代电池技术实现工程化应用，市场分化加剧 [10][23] - 长期（2031-2035）：商业航天生态趋于完善，领先企业开始全球竞争，并有望在尖端技术领域实现引领 [10][23]