业绩概览 - 公司预期2025年将录得未经审核综合收入约人民币482亿元至485亿元，同比增长9.6%至10.2% [1] - 预期2025年毛利约82亿元至87亿元，同比基本持平 [1] - 预计2025年未经审核净利润约4.5亿元至6.5亿元 [1] 利润与减值分析 - 净利润阶段性承压主要受非全资附属公司满国计提9.689亿元商誉减值（非现金项目）及公司主动清理长账龄贸易应收款等因素影响 [1] - 剔除满国减值后的归母核心净利润仍达约24亿元至27亿元 [1] - 市场观点认为，这属于战略性“主动换挡”，以短期利润让渡换取长期价值重构 [1] 现金流与财务健康度 - 公司核心业务基本面保持稳健，现金流健康，展现出强劲的经营韧性 [1] - 初步估计2025年度未经审核之经营活动所得现金净额不低于约24亿元 [1] - 未经审核之银行存款（包括现金及现金等价物、定期存款、受限制银行存款）及结构性存款总额不低于177亿元 [1] 行业背景 - 物业行业普遍面临资金压力 [1]