核心观点 - 亚德诺半导体（ADI）的数据中心业务正成为其关键的人工智能驱动增长引擎，该业务在2025财年同比增长50%并在2026财年第一季度持续加速，公司预计其自动测试设备和数据中心业务合计的年度化营收规模将超过20亿美元，贡献约20%的总收入，并将在未来数年维持两位数增长 [1][4][10] 亚德诺半导体业务表现与展望 - 数据中心业务在2025财年实现50%的同比增长，并在2026财年第一季度持续加速增长 [1][10] - 公司预计自动测试设备和数据中心业务合计的年度化营收机会将超过20亿美元，贡献约20%的总收入，并将在未来数年维持两位数增长 [4][10] - 公司受益于人工智能系统对更高处理速度、功率密度和数据传输的需求，其模拟、混合信号、电源和光学产品组合直接受益 [2] - 在电源领域，公司布局电源输送和电源控制，其中热插拔和保护产品约占数据中心电源收入的三分之一 [2] - 更高电压架构（主要是48V和54V）和垂直供电的采用正在扩大其可服务市场，而直流电源控制与多相控制器则能实现高效的GPU和CPU电源调节 [3] - 在光学连接领域，随着人工智能网络向光路交换转变，公司的精密控制和监控解决方案有助于提高带宽密度并降低每比特成本 [3] 亚德诺半导体估值与市场表现 - 公司股价在过去一年上涨了58.3%，表现优于半导体-模拟和混合行业49.4%的涨幅 [8] - 从估值角度看，公司的远期市销率为12.31倍，高于行业平均的9.34倍 [11] - 市场共识预期公司2026财年每股收益同比增长42.49%，2027财年同比增长11.16% [14] - 过去7天内，对2025财年和2026财年的共识预期保持不变 [14] - 当前市场对2026年4月所在季度、7月所在季度、2026财年（10月结束）及2027财年的每股收益共识预期分别为2.77美元、2.84美元、11.10美元和12.33美元 [15] 行业竞争格局 - 博通是数据中心定制硅解决方案领域的领导者，其先进的3.5D XDSiP封装平台对于确保定制AI XPU的性能和效率至关重要，其包含定制硅解决方案的半导体部门在过去几个季度实现了大幅增长 [5] - 超威半导体是定制硅解决方案和人工智能加速器市场的另一家成熟参与者，提供半定制SoC和Instinct加速器为数据中心提供动力，其可重构的Alveo自适应加速卡对数据中心的计算密集型应用至关重要 [6] - 鉴于人工智能数据中心及运行AI工作负载所需的相关网络的发展，该领域的公司，包括亚德诺半导体、超威半导体和博通，都拥有充足的增长机会 [7]