油价与贵金属市场表现 - 截至2月27日晚21:20左右，WTI原油和布伦特原油价格均上涨超过3% [1] - 国内燃油期货主力合约上涨超过5%，SC原油期货主力合约上涨4% [1] - 现货白银日内涨幅扩大至5%，突破92美元/盎司，现货黄金直线拉升到5230美元上方 [2] - 沪银期货主力合约涨近7%，沪金期货主力合约涨1.39% [2] - 纽约商品交易所WTI原油（CL.NYM）当日结算价上涨2.00美元，涨幅3.07%至67.21美元，总手10.49万，持仓33.27万 [2] 地缘政治局势驱动 - 油价主要受到地缘局势驱动，自本轮美伊局势升级后，布伦特原油主力已累计上涨10美元/桶左右 [7] - 中国驻以色列大使馆于2月27日发布紧急通知，提醒在以色列中国公民加强安全防范 [4] - 若未来美伊谈崩，伊朗切断霍尔木兹海峡，供应将受巨大冲击，油价可能大涨，极端情况下甚至可能突破100美元/桶 [10] 潜在的油价下行风险 - 如果美国和伊朗最终达成协议，油价或显著回落 [7] - 石油行业高级经济师分析，若美伊达成协议并避免军事打击，油价会显著回调，因全球石油供需仍处于相对宽松向再平衡的末期，需重新测试2026年的低点 [7] - 金联创原油分析师表示，美伊爆发军事行动可能性降低，国际油价近期或有一轮回吐行情，预计约有2—3美元/桶的下降空间 [7] - 若后续两国达成协议，随着地缘风险溢价消退，油价下行空间将加大 [7] 供应过剩与增产压力 - 当前原油市场面临供过于求的压力 [12] - 国际能源署（IEA）认为，受欧佩克+及非欧佩克+供应增加推动，2026年将出现373万桶/日的供应过剩，约占全球需求的4% [12] - 美国能源信息署（EIA）认为，今年全球供应过剩日均304万桶 [12] - 若不考虑地缘风险扰动，国际油价在需求淡季期间仍面临下行压力 [12] - 随着美伊紧张局势推高油价及夏季需求高峰将至，欧佩克+可能会考虑在4月份将石油产量提高13.7万桶/日，结束为期三个月的暂停增产 [8] - 欧佩克+酝酿4月重启增产与近期美伊紧张局势推高油价有关，近期价格水平已高于欧佩克+主要成员国的心理底线 [8] 历史背景与市场缓冲 - 2025年国际油价累计下跌逾18%，创下2020年以来最大年度跌幅，并已连续三年下跌 [10] - 但今年国际油价累计上涨近20% [10] - 国际能源署成员国的战略储备应至少相当于90天原油和成品油净进口量，这或许意味着全球主要国家可能有能力承受部分石油冲击，可能限制油价飙升至100美元/桶 [10] - 100美元/桶的高价位或需要严重且长期的供应中断才能达成 [10]