亚马逊第四季度业绩与资本支出计划 - 2025年第四季度营收创下2134亿美元纪录 同比增长14% [1] - 亚马逊云服务季度营收达356亿美元 同比增长24% 创下近13个季度以来最快增速 [1] - 公司计划在2026年部署约2000亿美元的资本支出 较2025年全年的1318亿美元增长约52% 是2024年830亿美元支出的两倍多 [2] 资本支出对财务状况的影响 - 2025年过去十二个月的自由现金流为112亿美元 较2024年的382亿美元大幅下降 主要因资本支出消耗了大部分经营现金流 [3] - 2026年的资本支出计划预计将进一步加速这一趋势 投资支出与可见财务回报之间的差距成为未来一年的核心关注点 [3] - 2026年第一季度运营收入指引为165亿至215亿美元 表明近期利润率将因折旧增加和额外的卫星基础设施投资而承受显著压力 [5] 资本支出的驱动因素与分配 - 管理层将支出描述为需求驱动 指出AWS积压订单达2440亿美元 同比增长40% 环比增长22% [4] - 新部署的人工智能产能几乎在可用后立即被吸收 [4] - 2026年的大部分支出将分配给AWS 用于数据中心扩张、网络基础设施以及继续扩大自研芯片规模 [4] - 公司的Trainium和Graviton芯片系列年化收入已超过100亿美元 Trainium3已推出 供应承诺预计将延续到2026年中 [4] 同业资本支出比较 - 阿里巴巴承诺在三年内投入至少3800亿元人民币用于人工智能和云基础设施 约合530亿美元 其中已部署约1200亿元人民币 与其西方同行相比步伐更为审慎 [6] - 谷歌母公司Alphabet采取了更积极的立场 指引2026年资本支出为1750亿至1850亿美元 几乎是其2025年914亿美元支出的两倍 [6] - 谷歌云在2025年第四季度收入同比增长48% 为Alphabet的支出提供了更强的短期收入覆盖 [6] 公司股价表现与估值 - 过去六个月 亚马逊股价下跌10.2% 同期Zacks互联网-商业行业下跌11.5% Zacks零售-批发板块下跌1.7% [7] - Zacks对亚马逊2026年每股收益的一致预期为7.78美元 表明较上年同期数据增长8.51% [10] - 从估值角度看 公司股票似乎被高估 其12个月远期市盈率为25.93倍 高于行业的21.75倍 价值评分为C [11]