行业整体业绩表现 - 截至2月27日，已有24家创新药企业发布2025年业绩快报，其中19家归母净利润实现正增长，占比达79.17% [1] - 行业盈利拐点已初步显现，头部企业盈利确定性较强，但全行业尚未真正摆脱亏损周期，整体仍处于亏损收窄、头部突围、整体向好但基础尚不牢固的恢复期 [1] 头部公司业绩亮点 - 百济神州2025年首次实现全年盈利，归母净利润达14.22亿元，营业总收入382.05亿元，同比增长40.4%，产品收入377.70亿元，同比增长39.9% [1] - 微芯生物2025年实现扭亏为盈，归母净利润为5107.57万元，营业总收入9.10亿元，同比增长38.24%，核心产品西格列他钠销售收入同比增长122%左右 [1][2] - 上海谊众2025年实现归母净利润6413.20万元，同比增长819.42%，营收3.17亿元，同比增长82.72% [2] 业绩增长驱动因素 - 政策红利持续释放，医保目录动态调整机制显著缩短新药从获批到覆盖的周期，近八成创新药能在两年内进入医保，加速商业化落地 [2] - 百济神州拥有近6000名从事临床开发和生产的员工，基本无需依赖CRO模式，能以更快的速度、更低的成本开发药物，其全球研发“快车道”推动研发投资带来卓越回报 [1] - 上海谊众核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束于2025年正式纳入《国家医保药品目录》，在市场准入与用药人数上大幅提高，带动公司全年营收与利润增长 [2] 行业资本与研发动态 - 2025年全球医疗健康产业投融资额达638.82亿美元，同比增长10.13% [3] - 2025年中国医疗健康领域一级市场投融资总额达737.77亿元，同比增长39.05%，回暖更为明显 [3] - 中国新药申报IND数量2025年达2175个，同比增长8.8% [3] 未来展望与挑战 - 随着商保目录扩容与AI赋能研发，创新药企有望在2026年及之后持续释放盈利潜力，实现从“跟跑”到“领跑”的跨越 [3] - 创新药企仍需警惕研发不确定性与市场竞争加剧的挑战，持续修炼内功是企业长久生存与发展之道 [3]