行业核心观点 - 国产算力芯片行业正经历从“研发攻坚”到“价值兑现”的关键发展阶段，在人工智能需求爆发的背景下，企业普遍呈现营收放量、亏损收窄的积极态势 [1][6] - 全球科技巨头的高强度资本开支周期将持续推动算力需求增长，预计中国智能算力规模到2028年将达到2781.9 EFLOPS，2023-2028年复合年增长率为46.2% [6] 寒武纪业绩表现 - 2025年实现营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%，净利润20.59亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损4.52亿元） [2] - 业绩增长主要得益于人工智能行业算力需求持续攀升，公司产品竞争力强，积极推动AI应用场景落地 [2] - 公司产品体系覆盖云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件，满足云、边、端不同规模AI计算需求 [2] 摩尔线程业绩表现 - 2025年营收为15.05亿元，同比增长243.37%，净亏损10.24亿元，亏损同比收窄36.70% [3] - 营收从2022年的0.46亿元增长至2025年的15.05亿元，年复合增速超过200% [3] - 2022年至2025年上半年累计研发投入金额超过43亿元，坚持研发驱动技术突破的策略 [3] - 公司成立五年已成功量产五颗自研芯片，构建了覆盖AI训练推理、科学计算与图形渲染的全栈产品矩阵，并打通“云—边—端”全场景落地能力 [4] - 公司正处于从“研发攻坚期”向“规模化盈利”过渡的关键节点，技术壁垒、产品矩阵和生态的完善有望加速其步入盈利周期 [4] 沐曦股份业绩表现 - 2025年实现营业总收入16.44亿元，同比增长121.26%，净亏损7.81亿元，亏损同比收窄44.53% [5] - 公司坚持“1+6+X”发展战略，加大市场开拓，产品性能及软件生态获得下游客户广泛认可，推动业务规模显著增长 [5] - 公司已完成AI推理、AI训练、图形渲染、科学智能四大主流算力赛道的产品矩阵全覆盖，旗下拥有曦索X系列、曦思N系列、曦云C系列和曦彩G系列等产品线 [5]