政策调整核心内容 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] - 此举是时隔近3年半再次使用该工具，上一次调整是在2022年9月，从0上调至20% [1] 政策调整目的与影响 - 降低企业远期购汇成本，提高企业在购汇方向开展外汇套期保值的积极性 [1][2] - 促进外汇政策回归中性，合理退出前期逆周期措施 [1] - 当前人民币汇率对美元走强、市场预期平稳，不再需要通过人为提高购汇成本来抑制贬值 [2] - 有助于支持企业合理运用外汇衍生产品管理汇率风险 [1] 对金融机构与企业的影响 - 当准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务需冻结20美元无息资金，下调至0后银行无需再冻结资金 [2] - 有助于金融机构为企业提供成本合理的汇率风险管理产品，落实前期一揽子政策 [2] - 将显著降低外贸企业，特别是中小企业远期购汇的套期保值成本，鼓励其理性对冲汇率波动，稳定生产经营预期 [3] 市场背景与现状 - 2025年，企业套期保值比率提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30% [3] - 相当于有60%的企业在外贸出口上受到汇率风险的影响较小 [3] - 未来企业套期保值比率和人民币结算比例有望进一步提高，有利于保持汇率稳定 [3] 未来政策与市场展望 - 随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动 [3] - 若后期人民币对美元汇率延续较快升值走势，人民银行可能适时运用其他稳汇率政策工具，例如上调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、下调跨境融资宏观审慎调节参数、上调外汇存款准备金率等 [4] - 中间价调控力度也可能相应加大 [4] - 人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4]