港股科技板块市场表现与资金流向 - 自去年10月触及阶段高点以来，恒生科技指数持续走弱，截至最新收盘日累计跌幅超23% [1] - 在板块回调期间，相关ETF获得显著资金净流入，2月26日当日恒生科技指数ETF获净申购超25亿元，近一月净流入达266亿元 [1] - 其他主要指数ETF近一月亦获资金净申购，中国互联网50、港股通互联网、港股通科技指数ETF分别获净申购63亿元、31亿元、13亿元 [1] - 具体产品方面，港股科技50ETF招商（159750）近5个交易日获资金连续净流入超2亿元 [1] 市场回调原因与交易逻辑转变 - 市场分析认为，此轮港股回调主要推手是一种被称为“HALO交易”的配置策略，市场焦点正从“可扩张的轻资产叙事”转向“可建造且难以替代的实体产能与网络” [2] - 投资者开始将目光转向具备高进入壁垒且不易被技术迭代淘汰的实物资产，以对冲人工智能技术不确定性带来的估值冲击 [3] - 这一交易逻辑此前已在美股市场引发连锁反应，导致软件及相关板块个股大幅杀跌 [3] - 由于恒生科技指数的权重股以互联网平台公司为主，其商业模式处于本轮资金撤离的风口浪尖，因此受到波及 [3] 机构资金动向与市场情绪 - 港股市场的悲观情绪正逐步向机构端扩散，部分原本长期持仓的机构筹码已出现松动迹象 [3] - 南向资金最近两个交易日连续净卖出，累计金额超过110亿港元 [3] - 作为长线资金重要配置标的的盈富基金，近日连续遭遇南向资金减持，其中昨日单日净卖出额超过44亿港元，反映出长线资本对互联网平台前景的谨慎态度升温 [3] 估值与盈利前景分析 - 浦银国际分析指出，受外部市场扰动，乐观情绪冲高回落，部分交易型指标动能转弱 [3] - 估值方面，恒指仍位于过去五年一倍标准差以上，但恒生科技指数估值仍偏低，位于过去五年均值附近 [3] - 盈利端，A股和港股指数盈利预期出现企稳回升迹象，若本次业绩期公司普遍上调今明两年业绩指引，盈利有望成为市场向上的关键驱动力 [3] - 部分代表中国新经济的核心科技资产估值已回调至更具吸引力区间，港股科技50ETF招商跟踪的港股科技指数最新估值为23倍PE-TTM，位于14%历史分位数，相比纳斯达克指数（40倍）、创业板指（43倍）性价比显著 [4] 港股科技指数表现与构成 - 港股科技50ETF招商（159750）跟踪港股科技指数（CNY），该指数自基日2014年12月31日至2026年2月26日，累计涨幅为79.93%，同期恒生科技指数涨幅为70.31% [4][5] - 该指数全面覆盖“中国十大科技股”，包括阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际 [4] - 同期恒生指数累计涨幅为12.25% [5]