市场行情表现 - 春节假期后，沪锡期货主力合约录得“四连阳”，周五收盘上涨8.38%，突破45万元/吨大关，本周累计上涨19.19% [3][11] 价格上涨的宏观驱动因素 - 美元指数走弱为锡价上涨提供重要支撑，美联储内部政策分歧加剧及美国债务压力持续压制美元指数 [5][13] - 国内央行超额续作MLF释放流动性，市场风险偏好回升，资金流入有色金属板块 [5][13] - 有色金属板块整体偏强运行，受特朗普政府计划借助AI项目为关键矿产定价的消息刺激，市场预期锡后续有望被纳入关键小金属管控范畴，看多情绪升温 [5][13] 价格上涨的现货与资金面因素 - 短期现货供应偏紧，节后企业买货需求释放，推动现货升水大幅抬高至2000元/吨 [5][14] - 价格突破关键点位后，节前避险离场的多头资金快速回流，当日总持仓增加逾6000手 [5][14] 全球及国内供应状况 - 全球原料供应紧张加剧，缅甸锡矿复产进度远慢于市场预期 [6][14] - 印尼锡出口配额审批偏慢导致其1月出口量降至近4年低位，且正在研究禁止锡原材料出口 [6][14] - LME锡库存长期处于历史低位 [6][14] - 国内云南、江西等地冶炼企业受春节假期影响开工率大幅下滑，部分企业停产检修 [6][14] - 2025年12月中国锡精矿进口量环比、同比均增长，全年进口量小幅攀升，补充了国内原料供应 [6][14] 下游需求状况 - 今年下游焊料企业春节假期整体拉长，复工时间多集中在正月初八至初十，华东地区假期延长尤为明显，企业节前补库意愿不高 [6][15] - 铅蓄电池企业春节期间集中停工，开工率大幅下滑至全年低位 [6][15] 后市展望与关注点 - 在国内需求有效启动前，市场供需双弱局面难改善，锡价上涨缺乏持续性，短期或高位震荡 [6][15] - 中期来看，全球供应扰动未消退，AI与新能源行业发展使需求增长预期持续升温，锡价中枢有望继续上移 [6][15] - 短期建议以偏多思路为主，沪锡价格上方压力区间为42万45万元/吨，下方支撑区间为33万35万元/吨 [7][15] - 需密切关注资金情绪变化、矿端消息以及下游需求恢复节奏 [7][15] - 突破45万元/吨后，锡价下方存在支撑，但需关注库存变化与需求释放情况 [7][15]