2025年财报与股价表现 - 2025年公司营业总收入达382.05亿元，同比增长40.4% [1] - 归属于母公司所有者的净利润为14.22亿元，成功实现扭亏为盈，扣非后净利润为13.81亿元，而上年同期为亏损53.79亿元 [1] - 财报发布后，公司三地股价齐跌，港股于2月26日大跌9.16%，市值跌破3000亿港元至2995亿港元，次日继续微跌1.08%，总市值下探至2963亿港元 [1] - A股科创板于2月26日跌5.65%，主力资金净流出1.06亿元，次日收盘跌2.18%，总市值3970亿元 [1] 核心产品泽布替尼面临挑战 - 核心大药泽布替尼2025年收入为39.3亿美元（约人民币275亿元），占公司总收入73.5%，同比增速为48.8%，较2023年、2024年的翻倍增长出现下滑 [3] - 2025年第四季度，泽布替尼销售额环比增长仅10.1%，相比第二季度的20%增速减半 [3] - 按地区看，泽布替尼在美国市场年销售额达202.06亿元，同比增长45.5%，增速低于2024年的107.5%；在欧洲市场年销售额为42.65亿元，同比增长66.4%；在中国市场年销售额为24.72亿元，同比增长33.1% [3] - 该药面临来自阿斯利康的阿卡替尼以及强生/艾伯维的伊布替尼的竞争 [3] - 阿斯利康正联合艾伯维“围猎”泽布替尼，其力推的阿卡替尼+维奈克拉组合疗法已于2025年2月在美国获批用于一线患者治疗，此前已在欧洲、加拿大等重要市场获批 [4] 未来业绩驱动与新品潜力 - 公司第二大核心产品PD-1单抗百泽安2025年全球销售额为52.97亿元，同比增长18.6%，已在全球超过50个市场获批 [6] - 公司预计将于2026年上半年在美国和中国递交百泽安联合百赫安用于HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的新增适应症上市许可申请，并有望于2026年下半年在日本获批胃癌一线治疗 [6] - 公司另一款产品百悦达（索托克拉，BCL2抑制剂）已于2026年1月6日在中国取得全球首次上市许可申请批准，用于特定复发/难治性淋巴瘤患者 [6] - 索托克拉还获得美国FDA授予的突破性疗法认定及针对R/R MCL适应症的优先审评资格，有望成为美国首款获批用于治疗R/R MCL的BCL-2抑制剂，公司计划向EMA等机构递交申请并参与FDA的Orbis计划 [7] - 业内预测，索托克拉在2026年的表现可能成为对冲泽布替尼增速放缓的新引擎 [7]