商业银行收紧个人贵金属业务 - 近期贵金属价格持续高位震荡，个人投资热度显著升温，商业银行持续收紧个人贵金属业务风险管控 [1] - 多家国有大行频繁出手，将代理个人客户上海黄金交易所延期合约的保证金比例提升至100% [2][4] - 工商银行、农业银行、建设银行在2月25日相继发布公告，调整保证金比例，调整后相关业务杠杆由1.25倍降至1倍，投资者须以全额资金参与交易 [1][2][6] 主要银行具体调整措施 - 工商银行：自2026年2月27日收盘清算时起，将Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)等合约的标准交易保证金比例由80%调整为100%，此前的2月9日已从60%调整至80% [2] - 农业银行：自2026年2月26日收盘清算时起，将Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)合约的保证金比例从80%调整为100%，此前的2月4日已从60%调整至80% [4] - 建设银行：自2026年2月27日收盘清算时起，将多个贵金属延期合约的保证金比例从80%调整为100% [4] - 邮储银行：在1月将多个合约保证金比例从80%调整为120%，随后于2月11日宣布，即日起至2026年3月13日0时，停止代理上海黄金交易所个人贵金属业务 [4][5] - 交通银行：在2月11日将相关合约保证金比例从60%调整为80% [5] - 中国银行：在2月24日将白银延期合约保证金比例由77.49%微调至77.52%，黄金延期合约保证金比例维持55.44%不变 [5] 上海黄金交易所的调整 - 上金所于2月24日发布通知，将Au(T+D)等黄金合约的保证金比例从21%下调至18%，涨跌停板从20%调整至17%；将Ag(T+D)合约的保证金比例从27%下调至24%，涨跌停板从26%调整至23% [7][8] - 回溯此前，上金所为应对市场波动，在2月3日、2月6日、2月11日连续多次上调了相关合约的保证金比例和涨跌停板幅度 [8] 业务收紧的背景与趋势 - 2025年黄金市场呈现明显上涨趋势，伦敦现货黄金从2024年12月末的2624美元/盎司涨至2025年12月末的4318美元/盎司，涨幅达65% [10] - 在此背景下，国内多家银行通过调整保证金比例、清理存量闲置账户、批量转出闲置资金并关闭相关功能等方式，持续收紧个人贵金属交易业务 [10] - 例如，工商银行在去年12月公告，将无持仓、无库存等客户的保证金账户余额批量转出并关闭相关业务功能 [10] - 建设银行在去年8月公告，对连续12个月无交易且无持仓的客户关闭功能，后在12月将清理范围扩大至所有无持仓、无库存但有余额的客户 [10][11] - 此次业务调整是2022年7月银行业在监管部门引导下，暂停账户贵金属双向交易业务空头开仓等政策的延续与深化 [12] 市场展望 - 东方金诚瞿瑞团队分析，2026年国际金价有望上涨至6000美元/盎司，但需注意价格波动将加大 [12] - 伴随金价快速上涨并积累大量涨幅，市场情绪已较为敏感，很容易受到消息面扰动而发生剧烈波动 [12]