行业现状：春节后供需失衡加剧，养殖亏损深度扩大 - 春节后生猪市场需求疲软、供应宽松，猪价走低，养殖行业亏损再度加剧[1] - 截至2月25日，2月份生猪自繁自养盈利为-96.05元/头，较1月份亏损增加89.71元/头；仔猪育肥盈利为-98.56元/头，较1月份亏损增加53.85元/头[2] - 2月份全国瘦肉型生猪均价为11.68元/公斤，月内加速走低，2月25日均价跌至10.74元/公斤的阶段性新低[3] 亏损原因：供强需弱格局凸显，成本刚性挤压利润 - 春节后居民家庭库存肉充足，餐饮及团体消费恢复缓慢，终端需求进入传统淡季[3] - 养殖端适重猪源供应充足，市场供应压力不减，供需失衡压制猪价[3] - 生猪销售收入因猪价下行大幅减少，而饲料等养殖成本相对刚性，导致亏损幅度加深[3] - 1月下旬后供应释放，春节后需求断崖式回落，屠宰企业开工率偏低，市场走货缓慢，供强需弱格局凸显[2] 未来展望：上半年持续磨底，下半年盈利有望修复 - 结合生猪产能与供需基本面判断，2026年上半年养殖或仍将维持亏损格局[1] - 2025年全国能繁母猪存栏量整体处于相对高位，对应2026年生猪供应依旧充裕，上半年养殖盈利难有明显好转[4] - 2025年下半年生猪产能有所去化，其效果将于2026年下半年传导至商品猪出栏端，供应将随产能去化有所减少[4] - 下半年随着产能去化效果显现及季节性需求回暖，行业盈利或逐步修复，供需格局将逐步改善[1][4] 盈利预测：预计8-9月转正，四季度盈利水平提升 - 预计生猪自繁自养盈利将在2026年8-9月份实现转正[1][4] - 卓创资讯测算，生猪自繁自养由亏转盈时间节点或在8-9月份[5] - 预计2026年四季度平均盈利水平或在61元/头左右，期间盈利高点或在12月份，月均盈利达到122元/头左右[5]