2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度营收同比增长3%至67.9亿元，净亏损580万元，较2024年同期净亏损1.894亿元大幅收窄，Non-GAAP运营利润为1.4亿元 [2] - 2025年全年营收同比下降7%至272.9亿元，净亏损2.063亿元，而2024年净利润为7.641亿元，全年Non-GAAP运营利润为6.4亿元 [2] - 2025年第四季度会员收入为41.1亿元，广告收入同比下滑6%至13.5亿元，内容分发收入同比增长94%至7.877亿元，其他收入同比下滑18%至5.479亿元 [4] 业务板块驱动因素与挑战 - 营收恢复增长主要受爆款内容《唐朝诡事录之长安》推动，该剧在2025年新上线剧集中广告收入表现第一，会员收入表现第二 [4] - 短剧《唐诡奇谭之长安县尉》和《唐诡奇谭之九重楼》接连刷新短剧内容热度值记录，首周观众中超70%看过同系列长剧，显示多样化内容形态有效延展IP生命周期 [4] - 会员业务通过“加更礼免费看”等权益带动星钻会员订阅与升级，主推年卡的节庆促销和联名卡等措施提升了会员留存 [4] - 广告收入下滑受行业形势拖累，包括乳业、饮料、新茶饮等行业因长视频变现效率有限而相对缩减投放规模 [5] - 2025年1-10月硬广投放费用占比TOP15媒介中，腾讯视频、爱奇艺仅排名第十一、十二位，广告资金更多流向淘宝、抖音、微信、快手、小红书等渠道 [5] - 公司披露2025年第四季度品牌广告收入同环比双增长，综艺和剧集广告收入均实现同比两位数增长，效果广告收入实现环比增长 [6] AI战略与行业转型 - 公司将AI视为转型的重要方向，以应对字节跳动旗下视频生成模型Seedance 2.0上线带来的行业变革 [2][6] - 公司创始人认为，视频大模型将大幅降低长视频制作成本、缩短制作时间、降低创作门槛，预计2-3年内出现AI主导生成的商业大片 [7] - 在漫剧、动漫、竖屏短剧等内容制作上，公司已逐步转变为以AI生成为主导的制作方式，制作成本可降至传统方式的十分之一甚至更少 [7][10] - 公司正在研发AI智能体平台“纳逗Pro”，结合基座模型与专业内容制作经验，全面优化从脚本评估到最终生成的制作流程，目前处于封闭测试阶段 [8] - 2026年公司计划大力构建AIGC生态系统，媒体平台模式将从中心化向非中心化转移 [10] 成本控制与未来展望 - 2025年第四季度内容成本同比增长11%至38.3亿元 [10] - 2026年公司将小比例减少剧集开机数量，更聚焦头部项目的创新和质量 [10] - 2026年公司战略包括提升自制内容品质、夯实会员与广告业务以稳固国内主业，同时保持海外业务及体验业务的强劲增长 [11] - 海外业务在2026年的整体策略是实现收入继续高比例增长 [11]