央企战略性新兴产业发展基金正式启动 - 央企战略性新兴产业发展基金于2025年10月29日在北京启动，并于2026年2月26日正式进入市场化投资运作阶段，标志着重量级耐心资本进入一级市场 [1][3] - 该基金由国务院国资委发起，委托中国国新控股有限责任公司设立和管理，首期规模为510亿元人民币，其中中国国新拟出资约150亿元人民币 [3] - 基金结构体现长期耐心资本定位，投资期为5年，管理和退出期为8年，投资期最多可延长2年，合计期限长达15年 [3] 基金投资策略与方向 - 基金将紧密围绕新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性新兴产业和未来产业开展投资 [3] - 子基金投资于战新产业和未来产业的金额占比不低于70%，重点投向早期科技型企业、高速成长型科技领军企业、专精特新企业、独角兽企业、瞪羚企业及高等院校与科研院所的科技成果转化项目 [3] - 投资A轮融资及以前阶段的项目数量占比不低于50%，规模占比不低于30%，同时投资中央企业外部项目的数量占比和规模占比均不低于50%和30% [3] 主要出资方构成 - 中国国新控股有限责任公司为第一大股东，持股比例为29.4118%，认缴出资额为150亿元人民币 [4] - 其他主要出资方包括北京金融街资本运营集团有限公司（持股19.6078%，认缴100亿元人民币）、中移资本控股有限责任公司（持股11.7647%，认缴60亿元人民币）、中国石化集团资本有限公司（持股9.8039%，认缴50亿元人民币）等多家中央企业或其子公司 [4] - 中国国新作为国有资本运营公司，截至2025年底资产总额超万亿元，全年利润总额已连续五年保持在200亿元人民币以上 [5] 国资背景资本在一级市场的趋势 - 国家政策推动国有资本向战略性新兴产业集中，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技 [7][8] - 2025年以来，多只国家级及央企系基金密集落地，例如总规模300亿元的诚通科创投资基金（北京）（首期100亿元）以及总规模100亿元的诚通科创投资基金（江苏） [9] - 清科数据显示，2025年国资背景管理人的基金管理规模占据市场主导地位，占全市场七成份额，国有控股和国有参股LP的合计披露出资金额占比高达85.5% [10] - 国资控股管理人的基金管理规模占比从2014年的超两成上升至2025年的超六成，提升了38个百分点 [10] 行业影响与展望 - 政策体系不断完善，政府投资基金管理向精细化转变，2026年初印发了关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的相关办法 [9] - 国有资本通过发挥杠杆效应，正带动更多社会资本投向早期、小型硬科技项目，旨在打通“科技—产业—金融”的良性循环，为科技创新和产业链强化注入动能 [10] - 行业呼吁优化LP结构，推动国资LP强化市场化运作与激励机制，并鼓励保险、养老金等长期资本入市，以构建更完善的“耐心资本”体系 [10]