文章核心观点 - 乙二醇市场在春节前后因下游停工和物流停滞经历了明显的季节性累库和价格下跌，节后随着下游复工和供应端计划检修，市场供需结构呈现边际改善，远期预期乐观，但短期因终端复工进度偏慢，市场仍处于多空博弈阶段 [3][12] 春节前后市场状况：累库与价格承压 - 春节期间，下游终端织造、服装工厂普遍停车放假，聚酯工厂集中减产检修，导致乙二醇需求趋势性下滑 [3][12] - 乙二醇生产企业在春节期间并未大规模减产，且油制工厂存在由环氧乙烷切换至乙二醇的集中操作，导致开工率小幅提升，供应端保持相对高位 [3][12] - 截至2月12日，华东乙二醇港口库存提升至79.05万吨，较2025年底增加19万吨 [4][13] - 2025年12月至2026年1月，宁夏畅亿20万吨/年装置和巴斯夫湛江83万吨/年装置投产，带来集中的供应增量 [4][13] - 春节期间物流停滞导致库存疏港放缓，进一步放大累库压力，节前最后一周乙二醇现货价格下探至3585元/吨附近的低位水平 [4][14] - 截至2月26日，华东乙二醇港口库存进一步升至86.15万吨，较2月12日增加7.10万吨，假期期间工厂转产增产使得近端供应压力仍然较强 [4][14] 节后市场动态：供需边际改善 - 春节后下游各环节逐步复工复产，乙二醇需求呈现回升态势 [5][15] - 截至2月27日，聚酯行业开工率回升至77.41%，较春节假期期间最低点提升1.50个百分点 [5][15] - 3月多套乙二醇装置计划检修，包括古雷石化、榆林化学、新疆中昆等，同时盛虹、卫星停车装置尚未重启，供应端将出现明显减量 [7][17] - 供应减量与需求回升形成明显的剪刀差，推动乙二醇供需格局逐步改善 [7][17] - 进入二季度后，乙二醇检修规模继续扩大，且在纺织服装旺季支撑下，去库幅度将进一步提升，未来市场价格反弹空间值得期待 [7][17] 当前关注点与不确定性 - 当前终端织造、印染、服装家纺等环节尚未完全恢复至节前水平，企业一线员工返岗尚在进行中，复工进度较往年相对缓慢 [10][20] - 后续下游需求恢复的持续性仍需进一步观察和验证 [10][20] - 对后期乙二醇去库的预期，一方面依赖于检修计划的充分兑现，另一方面依赖于春节后下游旺季需求的高速回升 [10][20]