人民币汇率走势 - 离岸与在岸人民币兑美元汇率双双升破6.84关口，创下新高，自7.4低位一路飙升至6.84，升值速度被形容为“核爆”级 [1] - 2月20日以来人民币迎来五连涨，离岸人民币兑美元累计上涨600多个基点，涨幅接近1% [3] - 截至2月26日，离岸人民币兑美元累计升值近1400个基点，幅度达到2%，从年初高位逐步回落，一路突破6.9、6.85等关键关口 [5] - 2月26日盘中，离岸人民币兑美元一度跌破6.83整数关口，触及6.8267 [6] - 2月26日人民币对美元中间价报6.9228，较前一天上调93个基点，创下2023年5月中旬以来的新高 [5] 升值驱动因素 - 中美经贸关系自2025年11月以来回稳，沟通增多，外部环境改善，为人民币走强奠定重要基础 [12] - 美国司法部对美联储主席发起刑事调查，冲击美联储独立性，市场对美元信任度下降，美元指数走弱，推动非美货币包括人民币升值 [12] - 国内经济释放积极信号，近期PPI回升，股市迎来开门红，经济复苏势头显现，吸引全球资金流向人民币资产 [14] - 此前出口高增累积的结汇需求，在人民币持续升值过程中集中释放，进一步助推汇率上涨 [14] - 去美元化叙事重新抬头，增加了市场对人民币的需求 [16] - 中国人民银行宣布自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，此举被市场解读为稳汇率信号，巩固了升值态势 [10] 对通胀的影响 - 人民币升值会带来输入性通缩压力，而非通胀压力，因进口商品价格相对下降会拉低国内相关商品价格 [18][20] - 根据测算，10%的名义贸易加权人民币升值会使CPI通胀降低约0.1个百分点，PPI通胀降低约1个百分点 [20] - 结合本轮升值幅度，预计将导致2026年CPI通胀适度下降约5个基点，PPI通胀下降30个基点 [20] - 国内通胀走势更多取决于国内消费需求、货币政策等内部因素，汇率仅为辅助变量 [22] - 米面油、蔬菜等以国内生产为主的民生商品，受进口价格影响较小，价格不会因人民币升值出现明显波动 [24] 对资产价格的影响 - 进口依赖度较高的行业将直接受益，如石化、工业金属、钢铁等资源品行业，以及造纸、航空、燃气等下游消费行业，因进口成本降低，企业盈利空间扩大 [26] - 拥有美元计价负债的行业将明显受益，如航空、地产及REITs行业，人民币升值可大幅减轻其美元债的还债压力，改善企业财务状况 [28] - 人民币核心资产，如银行、保险、港股等，将吸引更多全球资金配置，推动资产价格稳步上涨 [30] - 部分低估值、低涨幅的相关受益板块个股已出现市场异动 [30] - 三四线城市房产因人口流失、产业薄弱等因素，外资难以流入，房价仍将以稳中有跌、去库存为主，不会因汇率升值而上涨 [32] - 出口型企业集中区域的刚需房价格可能走弱，因人民币升值会压缩外贸企业利润，可能影响员工收入及购房能力 [32]