核心业绩表现 - 2025年第四季度实现净收益总额138.33亿港元，同比增长22.5% [1] - 2025年第四季度实现经调整EBITDA为42.96亿港元，同比增长32.7% [1] - 2025年全年实现净收益总额492.42亿港元，同比增长13.4%，全年经调整EBITDA为145.02亿港元，同比增长19.0% [1] - 2025年公司归母净利润为106.74亿港元，同比增长21.9% [1] - 经净赢率正常化调整后，2025年第四季度经调整EBITDA约为36亿港元，同比增长9%，全年经调整EBITDA为130亿港元，同比增长5% [1] 博彩业务分析 - 2025年第四季度博彩业务表现亮眼，博彩收益总额达139.50亿港元，较2019年同期恢复至96.6%，创2023年以来季度恢复度新高 [1] - 2025年第四季度贵宾博彩收益为31.09亿港元，较2019年同期恢复至48.1% [1] - 2025年第四季度中场博彩收益为100.11亿港元，较2019年同期恢复至136.6% [1] - 2025年第四季度中场投注额环比基本稳定，非博彩收入增速环比也保持稳定 [1] - 预计2025年第四季度公司市场份额上升至约22% [1] 分物业表现 - 澳门银河业务占比进一步提升，其2025年第四季度净博彩收益为101.99亿澳门元，同比增长33.1% [1] - 澳门银河的贵宾业务和中场业务博彩收益较2019年同期分别恢复至67.1%和167.3%，投注额环比保持稳定 [1] 行业与市场环境 - 2025年尤其下半年，澳门博彩GGR与访澳旅客均迎来亮眼增长 [2] - 2025年访澳旅客人数总额同比增长15%，达到4010万人次，创历史新高 [2] - 2025年中国内地访澳旅客数量同比增长18%，达到2900万人次 [3] - 2025年访澳国际旅客人数创纪录新高，同比增长14%，达到280万人次 [3] - 2026年农历新年假期期间，澳门共接待155万名旅客，日均约17.2万人次，创下单日访澳旅客量的新高 [3] 非博彩业务发展 - 公司积极优化非博彩项目，持续推进建设 [1] - 嘉佩乐于2025年5月起试营业，并于2026年2月10日正式开幕，对公司超高端中场业务贡献突出 [3] - 2025年公司举办了约350场演唱会、娱乐表演、体育及大型活动 [3] - 公司正顺利推进第四期项目面积约60万平方米的内部装修工程，并调高了酒店客房面积，客房和套房总数约1350间，另拥有约5000个座位的剧院及丰富的非博彩设施 [3] - 公司已完成部分博彩楼层及餐饮区的翻新，并启动了酒店客房的翻新工程，预计所有客房将于2027年第一季度前全面翻新 [3] 股东回报 - 董事会建议派发2025年度末期股息每股0.80港元，总额约35.0亿港元 [4] - 连同中期股息，2025年全年股息合计为每股1.50港元，利润分红比例已超过60% [4]