全球地缘冲突与军费开支激增 - 美伊以冲突爆发，军事行动迅速升级，以色列对伊朗发动先发制人打击，伊朗反击美国在中东的军事基地，军贸板块关注度有望提升 [1][2] - 2024年全球军费开支连续第10年增长，总额达到2.7万亿美元，同比增长9.4%，增幅为冷战以来最高 [1][3] - 欧洲和中东地区军费增长尤其快速，欧洲同比+17%，中东同比+15%，其中以色列军费开支同比+65%，俄罗斯同比+38%，德国同比+28% [3] - 美国是全球军费开支最大国家，2024年达9970亿美元，占全球总额37%，北约总开支达1.5万亿美元，占全球55% [3] 中国军贸出口市场现状 - 中国军贸正从低档廉价外销向高端武器出口过渡，部分军品技术在国际上已具备较强竞争力 [1][9] - 2019-2023年，中国占全球军贸出口总额的5.8%，出口的85%流向亚太国家，9.9%流向非洲，2.5%流向中东 [4] - 中国军贸出口主要集中于第三世界国家，前五大接收国为巴基斯坦（58%）、孟加拉国（10%）、泰国（6%）、阿尔及利亚（3%）和缅甸（2%） [4] - 巴基斯坦是中国军贸最大接受国，近10年采购量多超其他国家，2019-23年间近6成中国军贸出口销往巴基斯坦 [4] 中国军贸产品结构与竞争力 - 中国军贸出口以飞机、舰船、装甲车和导弹为核心，2019-23年出口占比分别为31%、31%、19%和12% [4] - 无人机和地空导弹的销售相对持续，歼-10CE战斗机、彩虹-4A无人机、VT-4主战坦克等已成为国际军贸市场畅销产品 [4][5] - 国产武器装备以高性能低价格为核心竞争力，在近年珠海航展及各国防务展上，出口飞机（含无人机）、导弹装备型号广受关注 [6][7] - 在近几次全球区域冲突中，无人机、导弹等装备的较高效费比得以凸显，巩固了相关出口装备“物美价廉”的优势 [6][7] 中国军贸发展前景与机遇 - 全球阵营对抗加剧，各国对先进武器的配备需求愈加急迫，国际军贸处于高景气度 [6] - 中国装备已实现从武器进口仿制到自主研发，主要军贸产品中航空航天装备的出口指标均出现不同程度提升 [6] - 考虑到传统军贸大国美俄短期内“自顾不暇”，中国或有望快速抢占全球军贸市场，填补美俄原有下游客户需求缺口 [7] - 短期来看，已有出口经验或国内已列装的装备订单将有望率先落地，尤其是无人机、制导弹药等 [7] - 长期来看，中国和友好国家的国防军工技术交流将逐步增加，随着国际政治地位提升，国产军贸产品有望进一步提升全球市占率 [1][7][9]