整体业绩概览 - 公司2025年第四季度每股亏损0.1美元，未达到市场预期的每股盈利0.02美元，但较上年同期每股亏损0.2美元有所收窄[1] - 季度总收入为94.6亿美元，较市场预期低0.04%，同比下降6%[2] - 季度末全球流媒体订阅用户数达1.316亿，较第三季度增加350万，较上年同期的1.169亿有所增长[2] 流媒体业务表现 - 流媒体业务表现强劲，全球订阅用户数环比增加350万至1.316亿[3] - 剔除汇率影响后，流媒体收入增长4%至27.9亿美元，超出市场预期2.55%[3] - 分销收入剔除汇率影响后增长2%，主要得益于HBO Max持续增长和全球扩张带来的订阅用户数增长13%，部分被2025年第二季度披露的与国内前关联方续签分销协议所抵消[4] - 广告收入剔除汇率影响后增长17%至2.78亿美元，主要受广告支持套餐订阅用户增长推动，但NBA版权缺失构成部分抵消，NBA的缺失使同比增速（剔除汇率影响）减少了3个百分点[5] - 流媒体调整后EBITDA剔除汇率影响后下降7%至3.93亿美元，但超出市场预期9.56%，尽管公司为支持HBO Max全球扩张增加了内容成本并提高了营销支出[5] 线性网络与影视工作室业务表现 - 全球线性网络收入剔除汇率影响后下降13%至42亿美元，但仍超出市场预期4.34%[6] - 分销收入剔除汇率影响后下降8%，主要受国内线性付费电视用户数减少10%拖累，部分被国内附属费率提高3%所抵消[7] - 广告收入剔除汇率影响后下降14%至14.4亿美元，原因包括国内观众减少22%以及NBA节目缺失，仅NBA的缺失就使增速（剔除汇率影响）减少了4个百分点[7] - 全球线性网络调整后EBITDA剔除汇率影响后大幅下降27%至14.1亿美元，超出市场预期3.92%，但这一大幅同比下滑反映了传统线性电视面临的结构性挑战[8] - 影视工作室收入剔除汇率影响后下降14%至31.8亿美元，低于市场预期6.9%[9] - 内容收入剔除汇率影响后下降16%，其中影院收入因本季度无新片上映而下降11%，电视收入因内容续订时间安排下降18%，游戏收入下降34%[9] - 影视工作室调整后EBITDA剔除汇率影响后下降27%至7.28亿美元，略低于市场预期0.67%[9]