SCCM增强型股票收益基金2025年第四季度信函核心观点 - 美国股市在人工智能热情推动下持续上涨 但市场上涨未能实现跨板块扩张 且投资者忽视高股息和低波动性因子 这对基金策略的总回报产生了显著影响 [1] - 基金第四季度净回报率为2.0% 全年净回报率为7.5% 其表现分别落后于主要基准S&P 500 Buy/Write Index（第四季度6.5% 全年8.9%）和次要基准SPDR Barclays High Yield Bond ETF（第四季度1.4% 全年8.7%）[1] - 基金对2026年经济前景持乐观态度 预期驱动因素包括美联储降息、减税、资本支出奖励折旧政策以及潜在的关税下调 [1] 基金投资组合与操作 - 基金在季度内出售了诺福克南方公司的股票 该头寸于2025年5月买入 持有时间不足一年 [3] - 出售诺福克南方公司股票的原因是 其估值达到22倍市盈率且股息收益率降至2%以下 同时基金转而买入估值更低（市盈率更低）、股息收益率更高的联合太平洋公司股票 [3] 诺福克南方公司概况 - 诺福克南方公司是一家专注于原材料、中间产品和成品铁路运输的运输公司 [2] - 截至2026年2月27日 其股价收于314.74美元 市值为706.82亿美元 [2] - 该股一个月回报率为7.97% 过去52周涨幅为28.39% [2] 行业并购动态 - 联合太平洋公司于2025年7月宣布收购诺福克南方公司 交易预计在2027年初完成 [3] - 自基金买入后 诺福克南方公司股价大幅上涨 这既得益于联合太平洋的收购要约 也受到强劲的货运收入以及运营比率改善的推动 [3]