核心观点 - 摩根大通因美国袭击伊朗事件带来的不确定性 下调了对新兴市场货币和本币债券的超配建议规模 将相关风险敞口削减约一半[1][2] - 尽管新兴市场固定收益的长期结构性主题依然积极 但市场对短期风险准备不足 新兴市场货币头寸高企 利率市场在定价降息 信用市场估值昂贵[2] - 冲突的持续时间及后续影响是关键判断 但存在固有的巨大不确定性 随着伊朗更多目标遭袭 冲突通过石油和区域商业活动向全球经济产生更大溢出效应的风险升高[4] 新兴市场整体反应与调整 - 周一早盘新兴市场反应负面但有限 MSCI新兴市场货币基准指数下跌0.9% 为四个月来最大日内跌幅 其中匈牙利福林和波兰兹罗提跌幅最大[2] - 摩根大通将新兴市场货币和债券的超配建议权重削减了大约一半 并指出鉴于武装冲突的高度不可预测性 未来可能在比通常更短的时间内进一步削减或重新增加头寸[2] - 对主权和企业信用市场的市场权重建议保持不变 但对中东地区保持低配[3] 各地区具体调整 - 摩根大通将匈牙利福林和土耳其里拉的多头头寸建议削减一半 同时将对南非和罗马尼亚本币利率的超配建议削减一半[3] - 该行对拉丁美洲货币和利率保持看多 因该地区对石油价格的敞口较小且具有更强的利差缓冲[3]