一周行情与市场表现 - 上周（2月24日至2月27日）医药生物指数下跌0.34%，跑输上证指数2.32个百分点 [1] - A股创新药指数（BK1106）周内微涨0.43%，而恒生医疗保健业指数（HSCICH）周内大幅下跌4.95%，港股创新药ETF（513120）周内下跌4.05% [1] - 市场呈现AH股显著分化格局，港股医药板块资金避险情绪更浓，港股创新药ETF周内净赎回4872.89万元 [2] 百济神州业绩与市场反应 - 百济神州2025年实现营业总收入382.05亿元，同比增长40.4% [2] - 2025年归母净利润为14.22亿元，同比扭亏为盈，增幅高达1400% [2] - 尽管业绩强劲，但发布业绩次日，公司港股股价盘中一度大跌9.16%，收报194.40港元/股，总市值跌破3000亿港元关口 [2] - 市场反应体现了“利好出尽”的资金博弈，同时表明创新药企的定价逻辑正从单纯看重管线储备，转向对研发、商业化及合规能力的综合考量 [3] 沪鸽口腔冲刺港交所 - Huge Dental Limited（沪鸽口腔）于2月27日再次向港交所主板递交上市申请，这是公司过去五年内第三次冲刺港股上市 [4] - 公司是中国领先的口腔材料供应商，2024年在中国口腔材料市场份额为1.3%，是本土最大的口腔印模材料制造商 [4] - 2023年至2025年营收分别为3.57亿元、3.99亿元、4亿元，毛利率稳定在57%-58.6%之间 [5] - 同期年内利润呈逐年下降趋势，分别为8835.4万元、7656.9万元及4769.9万元，2025年利润不到2023年的60% [5][6] - 正畸业务收入从2023年的2774.6万元锐减至2025年的1126.6万元，占营收比重从7.8%降至2.8% [6] - 无托槽隐形正畸矫治器销量从2023年的9309件下滑至2025年的1637件 [6] 一周临床研究动向 - 2月23日至3月1日，国家药监局药品审评中心共披露123条临床试验登记信息，其中38条为处于II期及以上的创新药新登记临床试验 [7] - 当周有5款创新药获批，包括三生国健的安沐奇塔单抗、天广实生物的奥妥珠单抗β、杭煜制药的硫酸索西美雷塞、正大天晴的罗伐昔替尼以及礼来的米吉珠单抗 [10][11] 创新药研发前沿洞察 - 2025年值得关注的100个新靶点中，癌症相关靶点占比最高，达到50% [12] - 超过半数（超50%）的新靶点由中国科学家团队发现 [12] - 例如，复旦大学等团队在《科学》杂志上发表了帕金森病全新治疗靶点FAM171A2 [13] - 天津医科大学总医院/北京天坛医院施福东课题组在《科学》杂志揭示了甲酰肽受体1（FPR1）作为多发性硬化症治疗新靶点 [14] 国产创新药获批进展 - 2月28日，正大天晴药业的罗伐昔替尼片与济民可信子公司浙江杭煜制药的硫酸索西美雷塞片同日获批上市 [15] - 罗伐昔替尼片是全球首个JAK/ROCK双靶点小分子抑制剂，用于治疗骨髓纤维化，预计中国2030年患者数达约30万人 [15] - 硫酸索西美雷塞片是国产KRAS G12C抑制剂，用于治疗KRAS G12C突变型晚期非小细胞肺癌，该突变在中国NSCLC患者中发生率约为8%~12.1% [15][16] 企业转型案例：热景生物 - 在体外诊断行业持续疲软、超70%上市公司2025年前三季度亏损的背景下，热景生物加速向创新药转型 [17] - 公司2025年预计亏损约2亿元，但其股价在期间最高涨幅达11倍 [17]