公司核心增长动力 - 公司持续受益于稳固的客户留存率、改善的续保费率以及有机与无机增长 [1] - 公司专注于通过有机增长（特别是国际业务）和无机增长来把握全球增长机会 [1] - 在风险管理板块，公司预计2026年有机增长率约为7%，全年调整后EBITDAC利润率预计在21%至22%之间，较去年12月预期略有上调 [2] - 在经纪板块，公司预计2026年有机增长率约为5.5%，预计基础利润率将扩张40-60个基点 [2] 收入构成与地理分布 - 公司收入地理分布多元化，拥有强大的国内和国际业务，国际业务贡献约三分之一的收入 [3] - 鉴于其非美国收购的数量和规模，公司预计国际业务对总收入的贡献将呈上升趋势 [3] 并购活动与增长 - 公司的无机增长表现突出，自2002年1月1日至2025年12月31日期间完成了约780项收购 [4] - 2025年完成的收购收入增长率普遍在5%至18%之间 [4] - 2025年公司完成了33项收购，代表约35亿美元的被收购业务年化收入 [4] - 当前收购管道中，公司已签署或正在准备约40份条款书，代表约3.5亿美元的年化收入 [4] 资本配置与股东回报 - 公司拥有稳健的资本状况，为其提供了财务灵活性 [5] - 公司通过提高股息和股票回购向股东分配财富，2026年第一季度股息提高了7.6% [5] - 2020年至2025年期间，股息三年复合年增长率为7.6% [5] - 公司当前股息收益率为1%，并设有15亿美元的股票回购计划 [5] 同业公司表现 - 保险经纪行业其他主要参与者包括Willis Towers Watson、Brown & Brown以及Aon [8] - Willis Towers Watson在过去四个季度中有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度为2.65% [8] - Willis Towers Watson定位于实现增量收入增长、获得成本效益并拥有稳健的资产负债表，其专注于提高运营效率、投资新增长途径以及强大的客户服务能力 [9] - Brown & Brown在过去四个季度中有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度为5.54% [11] - Brown & Brown拥有引人注目的业务组合，各板块通过有机和无机举措推动的强劲增长轨迹前景良好，收购与合作增强了其现有能力并扩大了地理覆盖 [11] - Aon在过去四个季度中有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度为0.99% [12] - Aon受益于严格的成本控制、重组举措和专注的资本配置，这提高了效率和可扩展性，其AAU项目和3x3计划推动了运营精简、技术应用以及综合风险与人力资本解决方案，支持盈利增长、利润率扩张和强劲的自由现金流可见度 [13]