美国证监会叫停超高杠杆ETF - 美国证监会向发行人发出警告 建议其不要推进拟议的激进基金上市 其中包括那些提供5倍于标的指数日回报的基金 [1] - 美国证监会投资管理部与独立受托人和基金律师举行了罕见的小组电话会议 会议决定发行人不应进入“生效”阶段 这是基金注册启动前的最后审批环节 [2] 杠杆ETF产品趋势与规则审视 - 新一批申报的ETF寻求高达5倍的日风险敞口杠杆水平 高于市场上更常见的2倍和3倍结构 [3] - 规则18f-4受到关注 该规则与基金使用衍生品相关 [3] 杠杆ETF的机制与风险特性 - 杠杆ETF使用掉期和期货等衍生品来放大标的指数或资产的日回报 但杠杆的缺点是损失会以与收益相同的程度被放大 [4] - 杠杆的每日复利意味着 当持有期超过一天时 投资回报可能与基金名称所暗示的倍数出现显著偏差 [4] 零售需求增长与行业演变 - 杠杆ETF已从对冲基金和专业投资者的利基投资 变得在广大零售公众中极其流行 [5] - 市场波动、零佣金交易的普及以及社交媒体对交易活动的影响 共同推动了其增长 [5] - 鉴于明显的需求 ETF发行人持续提高基金的杠杆率 先是针对单只股票 然后是更广泛的杠杆指数基金 [5] 监管担忧与行业风险先例 - 去年底出现担忧 认为行业正走向投机过度 杠杆ETF正变得越来越激进 [6] - 晨星分析师Daniel Sotiroff指出 大约一半在三年前推出的杠杆ETF已经关闭 另外17%的产品价值损失了98% 5倍杠杆ETF只是在放大这些风险 [6] - 美国证监会的干预表明 监管机构正在行业进入更激进领域之前划清界限 [6]