投资结构 - 知名投资者Michael Burry指出 香港市场存在一个关键的法律缺陷 即几乎所有主要中国公司（除比亚迪或海底捞等少数例外） 国际投资者持有的证券仅是离岸实体的股份[2] - 这些证券是开曼群岛空壳公司的股份 该公司本身没有实际业务运营 这造成了公司运营成功与投资者对其价值的合法索取权之间的脱节[3] 股价表现与基本面脱钩 - 过去十年间 Netflix、博通和腾讯的营收均增长了4.5至5倍 但博通和Netflix的股价表现领先 而腾讯的股票在过去五年几乎实现了0%的回报[4] - 尽管腾讯的营收增长了近五倍 但其股票在过去五年几乎实现了0%的回报 这与Netflix和博通等公司股价随营收飙升的情况形成鲜明对比[5] - 恒生指数目前比2007年的水平低约15% 这种股价停滞发生在公司营收显著增长的背景下[6] 市场环境与投资吸引力 - “宽松的信贷环境”和潜在的激进政府干预“削弱了经济” 并阻碍了外国直接投资 尽管中国劳动力具备“人的本性”和驱动力[6]