巴克莱对大型生物制药行业的观点 - 巴克莱分析师Emily Field及其团队对美股大型生物制药行业开启覆盖 给予行业“中性”评级 认为制药行业与当前受AI颠覆冲击的行业不同 防御型投资者有充分理由在今年转向该行业 [2] - 分析指出 制药行业实际上正在利用AI为其优势服务 AI正在从根本上改变药物的发现和测试方式 压缩时间线并降低成本 这对拥有最大数据集和最深厚产品管线的公司有利 巴克莱将制药行业视为AI的受益者而非受害者 [3] 巴克莱的行业首选：礼来与百时美施贵宝 - 在覆盖的公司中 巴克莱将礼来和百时美施贵宝列为首选 均给予“增持”评级 [2] 礼来公司的业绩表现与增长动力 - 礼来2025年第四季度收入达到193亿美元 同比增长43% 远超分析师179.6亿美元的预期 非GAAP每股收益为7.54美元 高于6.67美元的共识预期 主要由其减肥药Zepbound和糖尿病治疗药物Mounjaro的需求推动 [4] - 公司对2026年收入指引为800亿至830亿美元 意味着约25%的增长 [5] - 巴克莱对礼来开启覆盖 评级为“增持” 目标价1350美元 意味着较当前约1052美元的水平有约28%的上涨空间 华尔街共识评级为“强力买入” 19位分析师的平均目标价为1248美元 [6] 礼来公司具体产品表现与管线 - Mounjaro：2025年第四季度全球收入增长110%至74亿美元 目前占据美国新开2型糖尿病处方份额超过55% [7] - Zepbound：2025年第四季度美国收入增长122%至42亿美元 在品牌减肥药市场中占据近70%的新处方份额 [5][7] - 产品管线深度：拥有99个临床阶段项目 包括用于肥胖症的口服GLP-1药物orforglipron 预计将于第二季度等待FDA批准 [7] - 2026年收入指引：800亿至830亿美元 较2025年全年收入652亿美元增长25% [7]