市场表现与资金流向 - 3月5日，亚太股市强势反弹，美股亦全面反弹，AI算力板块大涨，“算力ETF”云计算ETF汇添富（159273）大涨超2% [1] - 云计算ETF汇添富（159273）近20日资金净流入超4500万元 [1] - 该ETF标的指数权重股多数上涨，其中新易盛涨超10%，中际旭创涨超5%，中科曙光、紫光股份涨超3%，浪潮信息涨超2%，润泽科技涨超1%，腾讯控股、金山办公微涨 [3] 产业巨头动态与投资 - 英伟达于当地时间3月2日宣布，将在多年期协议中向光学技术公司Lumentum和Coherent分别投资20亿美元 [3] - 英伟达与Coherent的协议包括数十亿美元的采购承诺以及未来先进激光组件的产能使用权，同时将支持Lumentum的研发、未来产能和运营，助力其在美国新建晶圆厂 [3] - Coherent和Lumentum均为全球AI数据中心基础设施建设中的关键光学组件供应商 [3] 券商核心观点：算力链通胀与行业趋势 - 中信证券指出，2月科技板块叙事和估值重心向算力、先进制程、设备、存储、CPO、液冷等环节上移 [5] - 在海外与国内算力需求均持续超预期的背景下，上游环节景气度与涨价有望持续，是科技板块配置“景气成长”方向最确定的主线 [6] - 海外OpenAI和Anthropic的最新消息继续推动云算力与Token需求超预期，大模型竞技带动推理与训练双线增长，CSP（云服务提供商）持续上修投资，但ROI和现金流存在变量，上游环节业绩增长更具确定性 [6] - 国产大模型（如GLM-5、KIMI K2.5、Seedance2.0等）加速迭代，逐步缩小与海外差距，部分模型在coding、视频生成等应用领域实现可用和涨价，体现算力极度紧张 [6] - 全产业链从云、Token/API、到存储、先进制造、光通信、液冷、电力等环节价格普遍上升 [6] - 英伟达GTC和OFC大会等事件或将验证CPO/NPO、LPU等新技术趋势，3月起海外下一代大模型进入密集发布期，国内DeepSeek V4有望推出 [7] - 市场对于“AI吞噬软件”的叙事存在过度担忧，当下模型和软件之间体现出来的关系更多是融合而非替代，建议关注被错杀的头部应用软件企业 [7] 云服务行业涨价逻辑与市场变化 - 中信建投认为，春节期间大模型密集迭代，驱动能力跨越式发展，近期国内外云厂商涨价函频发，AI推理需求拉动行业进入向上拐点 [7] - 云服务同质化竞争及价格战阶段结束，云资源定价模式从“以价换量”全面转向“溢价变现” [8] - 以阿里云为例，其增速自24Q2以来持续上涨，25Q3增速创下近三年34%的季度新高，其中公共云业务收入增长带动高增，AI相关产品收入连续九个季度实现三位数的同比增长 [8] - 云涨价逻辑下的核心方向包括：1）边缘云/CDN：AI推理将大规模向边缘侧下沉，建议关注CDN涨价带来利润弹性及卡位边缘AI推理市场；2）云回迁：中心云成本增加促使企业选择混合云或私有云，超融合/存储将承接需求；3）拥有AI云服务定价权的头部CSP（云服务提供商）迎来价值重估机遇 [8] 具体云服务与AI产品涨价案例 - 亚马逊于1月23日上调EC2机器学习容量块价格约15%，例如p5e.48xlarge实例每小时费用从34.61美元涨至39.80美元，同时上调了北美、欧洲、亚洲的数据传输服务价格 [9] - 谷歌自2026年5月1日起，将北美、欧洲、亚洲的数据传输服务价格分别上调100%、60%、42% [9] - 网宿科技自2026年2月1日起，将CDN标准流量、快速回源、对象存储服务价格分别上调35%、40%、40% [9] - 优刻得自2026年3月1日起，对续签及新签用户的全线产品与服务进行价格上浮调整 [9] - 智谱于2026年2月12日，对GLM Coding Plan产品套餐价格体系进行结构性调整，价格上调30% [9] 相关金融产品概况 - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软硬件比例约为6:4，指数港股权重超26% [9]