交易概述 - 2026年2月17日 黑石集团宣布通过一项最终协议 从Odyssey Investment Partners, LLC手中收购家庭服务提供商Champions Group [1] - 交易具体条款预计在2026年上半年披露 但据彭博社等业内消息 交易估值约为25亿美元 [2] 标的公司 (Champions Group) 情况 - Champions Group由Leland Smith于2000年创立 主要提供住宅维修、空调、供暖和暖通空调等家庭服务 [2] - 公司拥有1,800名现场技术人员和150,000名活跃会员 [2] - 公司正在通过收购（如McAfee Heating和Bee's Plumbing等品牌）整合数百家本地暖通空调运营商 旨在将“夫妻店”模式整合至全国规模 [10] 交易估值与财务 - 基于1.4亿美元的息税折旧摊销前利润 该交易的估值倍数高达18.5倍EBITDA 被认为估值很高且现金流强劲 特别是在经济衰退背景下 [3] - 卖方Odyssey Investment Partners在此次交易后仍将进行一笔大规模的少数股权投资 表明其看好该业务及黑石入主后的前景 [5] 收购方 (黑石) 战略与背景 - 此次收购由黑石私募股权策略基金执行 该基金旨在进行“私下协商、以股权为导向的投资”并利用公司的机构规模 [6] - 黑石采用“永久资本”策略 其相关资产管理规模在2025年底已跨越重要门槛 这使得基金无需受传统收购基金强制退出的时间表压力 能够进行“耐心资本”投资 [7] - 截至2025年12月31日 黑石的总资产管理规模已达到1.3万亿美元 [8] - 在当前市场普遍关注SaaS和人工智能的背景下 黑石逆向投资于“不可颠覆”的实体劳动力行业 认为人类劳动无法被替代 [9] - 该投资可被视为一种具有物理实体的防御性资产 [10]