2025年第四季度及2026年展望核心业绩 - 2025年第四季度营收为7.556亿美元，同比增长51%，超出市场预期16.6% [1][2] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益为3.08美元，同比增长78%，超出市场预期15.8% [1][2] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.421亿美元，同比增长70% [2] - 2025年第四季度毛利率为21.7%，同比提升30个基点，创第四季度历史记录 [2] - 公司2026年每股收益预期在过去30天内从11.95美元上调至13.69美元，意味着同比增长25.8% [18] 业务板块表现与增长驱动力 - E-Infrastructure解决方案部门收入在第四季度同比增长123%，其中有机增长达67% [8] - 数据中心建设是主要增长动力，受超大规模和科技公司加速基础设施投资推动 [2][8] - 数据中心项目规模变得更大、开发周期更长，公司有望从关键任务市场的持续需求中获益 [8][11] - Transportation Solutions部门第四季度末积压订单达11亿美元，同比增长81% [14] - 管理层预计2026年Transportation Solutions部门收入将实现低至中个位数增长，利润率持续扩张 [15] 订单与未来收入能见度 - 截至2025年底，公司已签约积压订单总额达30亿美元，同比增长78% [9] - 加上3.01亿美元的未签约授标及超过10亿美元的未来阶段机会，公司潜在工作量池接近45亿美元 [9] - 大量未来阶段工作与现有客户正在进行的项目挂钩，随着项目推进将释放额外工作包，提供稳定收入机会 [10] 市场表现与估值 - 公司股价在过去三个月上涨22.9%，表现优于同行、工程研发服务行业、建筑板块及标普500指数 [3] - 公司股票目前基于未来12个月市盈率为31.51倍，较行业平均25.65倍存在22.8%的溢价 [16] - 与同行相比估值较高，AECOM、Fluor和KBR的未来市盈率分别为14.93倍、16.6倍和9.53倍 [17] 行业趋势与战略定位 - 公司持续受益于数据中心、制造设施和半导体发展等关键任务建设项目需求的上升 [6] - 数字基础设施投资增加是主要增长催化剂，公司正扩大在德克萨斯州和东南部等关键数据中心市场的业务 [12] - Transportation Solutions部门受益于稳定的基础设施活动，当前联邦基础设施资金周期将持续至2026年9月 [14] - 公司在落基山脉等核心市场需求稳定，且已拥有超过两年的积压订单，该部门预计将成为增长的稳定贡献者 [15]