文章核心观点 - 存储行业景气度维持高位，行业供不应求状态预计将持续至2027年上半年，看好存储需求超预期 [1] - 核心投资机会在于短期业绩爆发性强的存储模组公司、存储原厂及贴近原厂的设计公司 [1][8] 2026年2月价格回顾 - DRAM价格：2月现货价环比变化为-3%至+12%，涨幅较1月放缓；DDR5-8Gb和DDR4-8Gb合约价分别环比上涨4%和8% [1] - NAND Flash价格：2月继续保持快速上涨，主流颗粒现货价环比上涨10%至26%，合约价环比大幅上涨37%至67% [1] - 模组价格：2月DDR4/5内存条现货价环比基本走平，SSD现货价环比上涨0%至13%，移动存储现货价环比上涨10%至25%；DDR5内存条合约价环比上涨4%至18%，DDR4合约价走平；SSD合约价环比上涨6%至18% [2] 价格展望 - DRAM展望：预计2026年第一季度传统DRAM合约价将上涨90%至95%；据媒体报道，三星电子和SK海力士计划在2025年第二季度继续大幅提高DRAM价格，SK海力士通知客户DDR5颗粒在2026年第二季度将涨价40% [2] - NAND Flash展望：由于AI服务器需求强劲导致供需严重失衡，原厂涨价意愿强烈，将2026年第一季度整体合约价涨幅预期上调至85%至90%（此前预期为55%至60%） [2] - 利基存储展望：NOR Flash方面，因台系厂商减少中小容量产能，预计2026年上半年价格保持上涨，第一季度整体涨幅超过20%，中小容量涨幅更大；SLC NAND Flash方面，因海外原厂减少供应，预计2026年上半年价格上涨幅度有望接近主流TLC/QLC产品 [3] 海外原厂对需求端判断 - SK海力士：预计2026年DRAM bit需求同比增长20%以上，NAND bit需求同比增长15%至20%；公司DRAM及NAND库存仅剩约4周，2026年所有客户需求都无法得到完全满足 [4] - 闪迪：预计2026年数据中心bit需求增长将超过60% [4] - 铠侠：预计NAND市场中长期bit需求将以约20%的年复合增长率增长；与超大规模云服务商的长期协议已谈至2027-2028年；公司指引2025财年第四季度（对应2026自然年第一季度）营收环比增长55%至72%，超市场预期 [4] 国内存储厂商业绩预期 - 佰维存储：公司预计2026年1-2月营收为40至45亿元，同比增长340%至395%；预计1-2月归母净利润为15至18亿元，同比增长922%至1086%，归母扣非净利润为13.5至16.0亿元，剔除股份支付后归母净利润为15.3至18.3亿元，业绩超市场预期 [5] 投资策略 - 继续看好存储需求超预期，预计行业供不应求将持续至2027年上半年 [8] - 核心推荐短期业绩爆发能力强的存储模组公司，以及存储原厂及贴近原厂的设计公司 [8]