Voss Capital 2025年第四季度投资者信核心观点 - Voss Capital旗下基金在2025年第四季度表现逊于市场基准，其Voss Value Fund和Voss Value Offshore Fund净回报率分别为-2.1%和-2.2%，而同期罗素2000指数、罗素2000价值指数和标普500指数分别上涨+2.2%、+3.3%和+2.7% [1] - 公司认为，在人工智能领域，早期用户而非基础设施提供商，通常能获得最大的长期经济利益，软件公司的人工智能采用率最高，现有公司因拥有工程技能和现代多智能体工具而具备结构性优势 [1] Voss Capital 基金持仓与表现 - 截至2025年12月31日，Voss Value Master Fund的总多头风险敞口为158.7%，经Delta调整后的风险敞口为78.8% [1] - 该基金前十大多头头寸的权重为76.4%，前十大空头头寸的权重为-27.3% [1] 对精选酒店国际公司的分析与持仓 - 精选酒店国际是一家资产轻型、高利润率的酒店特许经营商，其剔除转嫁成本后的EBITDA利润率超过60%，但因其在2025年遭遇周期性收入逆风和关键绩效指标恶化（如美国每间可售房收入下降及美国房间数增长停滞），其股票以低迷的估值倍数交易 [2][3] - 该股股价从2025年初的154美元跌至106美元，市场因担忧其结构性下滑而严重惩罚了该股票，截至2026年3月6日，其股价为100.48美元，市值为46.5亿美元，过去一个月和52周回报率分别为-6.75%和-30.48% [2][3] - 尽管面临挑战，该公司盈利仍在增长，现金流创造能力强，并可能有能力利用资产负债表上的大量现金，在历史低位回购股票 [3]