核心观点 - 好市多维持了稳健的可比销售额增长，其具有竞争力的定价、优质商品、扩张的电商业务及广泛的仓储网络持续吸引注重价值的消费者，这支撑了其高于行业的估值溢价 [1] - 尽管公司估值倍数较高，但投资者将其视为由坚韧的可比销售额增长、高会员留存率和不断扩展的数字能力支撑的高质量零售运营商 [6] - 只要公司能持续提供稳定的销售增长并加强其全渠道布局，其溢价估值就可能继续得到寻求零售板块稳定增长的投资者的支持 [7] 可比销售表现 - 截至2026年3月1日的四周内，公司总可比销售额同比增长7.9% [2] - 分地区看，美国可比销售额增长5.2%，加拿大增长12.8%，其他国际市场大幅增长17.9% [2] - 这一增长态势具有连续性，此前2026年1月和2025年12月总可比销售额分别增长7.1%和7% [2] - 2026年农历新年（中国春节）在2月17日，比上一年晚了19天，这一时间差对2月销售产生了有利影响，使其他国际销售额增加了约4%，并使公司总销售额提升了约0.5% [3] - 剔除汽油价格和外汇影响后，2月美国可比销售额增长6%，加拿大增长9.3%，其他国际市场增长10.9%，调整后总可比销售额增长7% [4] - 调整后的可比销售额同样显示出持续势头，1月和12月分别增长6.4%和6.2% [4] 数字业务与财务数据 - 2月数字业务可比销售额飙升21.8%，剔除燃料和货币影响后增长20.8%，延续了强劲增长势头，1月和12月分别增长34.4%和18.9% [5][9] - 受可比销售额增长及农历新年时间因素推动，公司2月净销售额同比增长9.5%，达到216.9亿美元，上年同期为198.1亿美元 [5][9] - 净销售额增长亦保持稳定，1月和12月分别增长9.3%和8.5% [5] 估值与市场表现 - 公司未来12个月市盈率为46.86倍，高于行业平均的33.31倍，显示出显著的估值溢价 [6] - 过去一年，公司股价上涨6.8%，而同期行业增长率为20.4% [10] 市场预期 - 市场普遍预期公司当前财年销售额和每股收益将分别同比增长8.3%和12.8% [11] - 对于下一财年，市场普遍预期销售额增长7.3%，每股收益增长9.6% [11] - 具体季度及年度预测显示，当前季度（2026年5月）销售额预计为685.7亿美元，同比增长8.49%；下一财年（2027年8月）销售额预计为3196.88亿美元，同比增长7.30% [12] - 每股收益方面，当前季度（2026年5月）预计为4.90美元，同比增长14.49%；下一财年（2027年8月）预计为22.24美元，同比增长9.63% [13] 同业对比 - 沃尔玛在2026财年第四季度（不含燃料）美国可比销售额增长4.6%，全球电子商务销售额激增24%，并在家庭收入超过10万美元的客户群中获得了显著市场份额，公司正积极投资于智能商务和供应链自动化以保持竞争优势 [14] - 塔吉特在2025财年第四季度收入小幅下降1.5%，但预计2026年可比销售额将恢复小幅增长，公司正通过优化商品策略和加强忠诚度计划（如Target Circle 360）来推动增长，早期迹象显示其2026年2月的收入表现显著加速 [15][17] - 目前，好市多、沃尔玛和塔吉特均被给予Zacks第三级（持有）评级 [17]