公司FY26H1财务业绩 - 销量增长8.3%至约1240万吨，收入增长11.2%至约人民币372.2亿元 [1] - 毛利大幅增长67.4%至约53.47亿元，净利润增长225.1%至约22.12亿元 [1] - 归母净利润同比增长318.8%至约19.67亿元，每股收益增长320.0%至约0.42元 [1] 行业背景与公司表现 - 造纸行业经历多重政策变动及成本价格波动后，逐步走出深度调整，供需格局显现边际改善，盈利能力呈现结构性分化 [1] - 公司销量连创三年同期历史新高，平均销售价格逆势同比增长2.7%，实现量价双升驱动收入增长 [1] 浆纸一体化战略与核心竞争力 - 公司深入扎实推进浆纸一体化战略，从原料到产品全面升级，综合效益实现跨越式增长 [1] - 通过构建自主可控的原料供应体系，有效对冲外购木浆价格波动风险，并为产品结构高端化、差异化升级奠定基础 [2] - 公司已成功向高端牛卡纸、文化纸及白卡纸等高附加值纸种进行战略性拓展，直接转化为强劲业绩增长动能 [2] 产能布局与扩张计划 - FY26H1公司位于广西北海及湖北荆州的高端造纸及原料配置扩产项目顺利投产，提高了高端市场占有率 [2] - 截至FY26H1，公司纤维原料总设计年产能约为820万吨，造纸总设计年产能约为2540万吨，下游包装厂总设计年产能约29.0亿平方米 [2] - 公司正在多地投资新增木浆年设计产能约320万吨以及白卡纸及文化纸年设计产能190万吨，项目完成后纤维原料总设计年产能将达到约1070万吨 [2] 战略成效与未来展望 - 通过垂直整合木浆原料供应链，公司有效控制成本、提升质量，并推动高端纸种性能升级与品牌溢价，巩固长期可持续的核心竞争力 [3] - 基于FY26H1业绩，预计公司浆纸一体红利有望延续，机构调整盈利预测，预计FY26-28年归母净利润分别为39.2/44.5/49.2亿元 [3]