2月PPI与CPI数据超预期表现 - 2月中国PPI和CPI数据双双超出市场预期，分别比Wind一致预期高出0.3和0.4个百分点 [1] - PPI超预期的核心驱动因素为有色与原油价格强势上涨带来的输入型因素，化工与电子涨价同样表现突出 [1] - 据估算，2月有色冶炼、化工、计算机通信、石油开采分别影响PPI环比上涨0.32、0.08、0.08、0.04个百分点 [1] 核心价格驱动因素分析 - CPI超预期除“春节错位”因素外，服务业（机票、租车、旅行社、酒店住宿）价格上涨、原油和黄金价格上涨也是核心驱动因素 [1] - 当前美伊地缘局势波动下，原油价格或存在持续上涨动能 [1] - 据估算，布伦特原油价格每上涨1%，可能影响中国PPI上涨约0.04至0.05个百分点，影响CPI上涨0.01至0.02个百分点 [1] 对后续趋势及政策的判断 - 预计PPI同比转正的时点或将因价格因素而进一步提前 [1] - 货币政策方面，预计中国央行不会因为石油的供给冲击涨价而收紧货币政策，更重要的是观察需求侧的变化 [1]