核心观点 - 花旗维持对六福集团的"买入"评级 尽管下调了其未来财年的净利润预测和目标价 主要基于估值不高以及香港、澳门及海外市场的强劲表现部分抵消了内地市场的疲软 [1] 市场表现与销售情况 - 内地市场销售放缓 预计包含自营店和授权店在内的内地同店销售增长在首两月大致持平 [1] - 港澳及海外市场表现强劲 受黄金的强劲投资需求及旅客量带动 今年首两月集团的整体同店销售增长将加速 [1] 财务预测与估值调整 - 下调净利润预测 将2026至2028财年(各年3月底止)净利润预测分别下调13%、9%及7% [1] - 下调目标价 将目标价从35.2港元降至32.8港元 [1] 产品与利润率 - 投资型黄金销售影响 该类销售会摊薄毛利率 但其影响可能被更快的金价上涨所抵销 [1] 行业比较与排序 - 花旗的行业投资首选排序 为老铺黄金 > 六福 > 周大福 [1]