原油市场动态与地缘政治影响 - 原油价格经历剧烈波动，从周末逼近每桶120美元，到昨日大部分时间稳定在100美元上方，随后回落至约90美元水平 [1][2] - 当前地缘政治冲突（中东战争）导致油价飙升，但分析师认为这是外生性冲击，因为进入2026年时原油供应原本非常充足，前景至多只能算作温和 [3][4] - 冲突各方（包括美国和中国）均寻求“退出通道”，这导致油价昨日小幅回落，预计局势可能在数周内（而非数月）得到解决，但市场将因此嵌入地缘政治风险溢价 [4][5] - 主要国家（如G7）已准备好通过动用战略石油储备等方式应对潜在的供应中断，表明供应端出现重大问题的可能性不大 [6] - 从实际层面看，伊朗封锁霍尔木兹海峡的能力“几乎为零”，且近期有报告显示船只可通过关闭应答器等方式通过该海峡，这降低了供应长期中断的结构性风险 [7][8][9] 宏观经济与劳动力市场 - 近期公布的美国就业报告远逊于预期，且前几个月的数据遭到下修，这引发了市场对美国经济健康状况的审视 [11][12] - 此前市场已定价美国经济“软着陆”情景，但若出现意外，尤其是考虑到目前较高的股票估值，将对股市构成压力 [13] - 主要担忧在于“滞胀”情景：若油价持续在当前高位，且劳动力市场开始因人工智能（AI）颠覆等因素显现压力迹象，经济将面临复杂局面 [14] 科技与软件行业受AI影响 - 软件行业（SaaS）此前经历了一轮“末日式”下跌，但分析师认为行业层面的影响被夸大，不过部分公司（包括大型企业）将因AI受到永久性影响 [15][16] - 像微软这样的公司预计将从AI中受益，而像Salesforce这样拥有昂贵遗留CRM软件、不掌握客户数据的公司，则可能面临AI工具复制其功能特性带来的利润率压缩压力 [16][17][18] - 因此，软件行业近期的复苏并不令人意外，但投资者将在该行业内进行区分，辨别谁真正受益于AI，谁可能被AI取代或与AI竞争 [19] 人工智能核心受益者：英伟达 - 英伟达被视为AI基础设施建设中最清晰的受益者，尽管其市值已超过4万亿美元 [20] - 市场对其未来12个月的共识目标价仍比当前水平高出约50%，其远期市盈率并不显得疯狂，主要得益于数据中心收入的持续激增 [20][21] - 亚马逊、Meta、Alphabet等大型科技公司的巨额资本支出将直接使英伟达受益 [22] - 近期市场开始看到AI投资回报的具体体现，即AI工具（不限于云服务）正将消费者和小企业的计算时间和支出从部分软件公司转移到原生AI应用上，这整体上利好AI叙事，尤其利好英伟达 [23][24] - 尽管从当前价位看，英伟达难以实现数倍涨幅，但其前景依然非常强劲，AI的采用率和芯片的结构性用例前景同样强劲 [25]