微软Azure AI服务增长势头 - 微软Azure及其他云服务收入在2026财年第二季度同比增长39%（按固定汇率计算增长38%）[2] - 该增长推动智能云部门收入达到329亿美元 同比增长29%[2] - 公司预计2026财年第三季度Azure按固定汇率计算的增长率将在37%至38%之间[5][9] 人工智能平台与产品进展 - 微软Foundry统一AI开发平台的核心REST API v1于2026年2月全面上市 支持Python、NET、JavaScript和Java SDK的生产就绪部署[3] - 同期推出了持久智能体编排功能 将Azure持久函数与智能体框架结合 使企业智能体能够暂停等待人工批准并无数据丢失恢复[3] - 主权云平台得到增强 使大型AI模型能在本地硬件上完全离线运行 以迎合政府、金融和医疗保健客户的数据驻留要求[3] - Microsoft 365 Copilot付费席位达到1500万 同比增长超过160% 季度新增席位创纪录[4][9] - 超过80%的财富500强公司目前拥有基于Copilot Studio或Agent Builder构建的活跃智能体[4][9] 需求与供应挑战 - 客户需求持续超过可用产能 尽管公司在当季度增加了近1吉瓦的基础设施总量[5] - 持续的AI基础设施投资对利润率构成压力 预计2026财年第三季度微软云毛利率约为65%[5] - 股价能否持续上涨取决于产能提升能否有效转化为更高的利润率效率[5] 竞争对手表现对比 - 亚马逊AWS在2025年第四季度收入为356亿美元 同比增长24% 为13个季度以来最快增速[6] - 亚马逊承诺2026年资本支出约为2000亿美元 其年度化规模在行业中保持最大[6] - 谷歌云在2025年第四季度收入为177亿美元 同比增长48% 主要由企业AI基础设施和AI解决方案需求驱动[6] - 谷歌云在2025年底的年化收入运行率已超过700亿美元[6] 股价表现与估值 - 过去六个月 微软股价下跌了19% 表现优于Zacks计算机-软件行业23.9%的跌幅 但逊于Zacks计算机与技术板块3.2%的回报率[7] - 从估值角度看 微软股票目前的前瞻12个月市销率为8.45倍 高于行业平均的7.11倍 其价值评分为D[10] - Zacks对微软2026财年每股收益的一致预期为16.97美元 表明同比增长24.41%[12]